来源：国际投行研究报告

周日的朋友圈爆炸了：三只羊、假茅台、茅台跌倒回购！茅台真的就没有责任？

周日的朋友圈爆炸了！这是万得信息的赵老师告诉凌通社的。凌通社不知道赵老师的朋友圈爆炸了什么，但现在的朋友圈信息真的是自从有烽火台之后最多的，真真假假，假如战国时候有朋友圈，估计官兵们每天都得出战。

1 、首先是茅台跌倒回购了，不过刚看股价小腹反弹一下正如蛋饼说的，回购注销好，但如果后面加个 0，每年都如此，会更好！这样小打小闹对市场没有意义。并且，更重要的是，假酒问题。

2、凌通社比较关心的是三只羊的假茅台。此前，有关三只羊的香港月饼出现的时候，我还在好几个群为他们辩护，因为这个月饼没质量问题啊，吃不死人，其实大家都知道，很多奢侈品也是我们温州人在欧洲注册的。在丹麦的超市里并买不到蓝罐曲奇，就连当地人都不知道，他们国家的曲奇如此声名远扬~其实是香港的。

3 、根据深圳电视媒体报道，从三只羊购买的 1023 瓶茅台，其中 305 瓶不符合正品，是假茅台，大部分被“拔头”，作为一个不喜欢喝酒的人，也是第一次听到“拔头”这个概念了，以前在某 y 上看到过有不法人员给茅台大点滴的。总之，三只羊和茅台沾边就比香港月饼危机大多了。

4 、令人寒心的是，这次假茅台的鉴定机构是一家广州的民企。据老板说发出鉴定结果后还被死亡威胁了。这里茅台也有责任，茅台和奢侈品差不多，LV 等商店都提供鉴定服务，茅台虽然也提供鉴定服务，也有打假办，但“贵州茅台400客服人员告知说，提出鉴定需求的消费者须先进行实名预约，然后等待排期通知。鉴定当天，预约人凭预约成功的短信，本人持身份证到指定门店进行鉴定。每次鉴定的茅台酒总数不超过6瓶，关于鉴定结果则以现场相关部门工作人员“口头告知为准”，目前不提供任何书面结论。”非常寒心，当马斯克带人去宇宙的时候我们搞个茅台真假都这么复杂。

5、茅台流通中的假货问题，茅台有不可推脱的责任，茅台假货流行，也是茅台价值下降，茅台股价下跌的原因之一。公开媒体报道，茅台价格在继续下跌，批发价已跌破 2400 元/瓶，茅台甚至整个白酒股价也被带低。万得白酒指数显示，近去年白酒指数跌了42.87%，难道茅台就真的没有责任。

6 、也问了一下万得 Alice 小姐姐为什么茅台一直跌，小姐姐的回复是这样的：

首先，从宏观经济角度来看，近期白酒行业整体表现不佳，市场对白酒的需求疲软。中秋、国庆双节期间，白酒消费旺季并未如期到来，导致市场对白酒企业的销售目标能否完成产生担忧。此外，宏观经济需求疲软也对白酒行业产生了不利影响，市场悲观预期持续下修板块盈利。

其次，从公司基本面来看，贵州茅台作为白酒行业的龙头企业，其股价的下跌也反映了市场对其转型发展前景的担忧。尽管贵州茅台拥有上千亿的现金和现金等价物，但其股价从2021年高位下跌以来，累计跌幅近50%，估值也跌破了历史估值分位值30%以下，TTM市盈率也跌破了20倍水平。

此外，从市场情绪来看，公募基金等机构投资者对茅台的减持也加剧了股价的下跌。近期，公募基金持续减持茅台，多位知名基金经理二季度继续减仓。同时，茅台股价的大幅下跌也成为了市场关注的焦点，进一步加剧了市场情绪的波动。

然而，值得注意的是，尽管茅台股价持续下跌，但仍有一些投资大佬如紫金陈和段永平等人坚定持有茅台股份，认为其价值被低估。此外，贵州茅台也首次实施了股票回购注销措施，以提振股价、稳定市场信心。

综上所述，茅台股价持续下跌的原因主要包括宏观经济疲软、市场对白酒行业需求疲软、公司转型发展前景的担忧、机构投资者的减持以及市场情绪的波动。然而，茅台作为白酒行业的龙头企业，其长期价值仍然受到投资者的关注，未来股价的走势还需关注市场情绪的变化以及公司基本面的表现。

7、有关假货，现在有无数的管理部门，有无数的法律法规，但假货依旧如日中天是事实。三只羊被抓到了，如果最后确认卖了那就只能倒闭没有人同情你。而企业来说自己也要拿起武器，监管部门也不能得近视眼、夜盲症。比如拿 PDD平台来说，公开数据库显示现在有 13 万条诉讼记录，大多数和假货和商标等有关，现在继续放任自流，不知道是谁的责任。好在看到五粮液已经起诉拼多多，案子今年 11 月就要开庭，其他白酒企业，尤其是茅台应该做好平台打架、鉴定的工作。

三只羊的假茅台风波

鉴定者是小微民企

茅台下跌的原因 万得 Alice姐姐的回复

蛋饼对茅台回购买的看法

五粮液已经起诉 PDD平台 11 月开庭

用万得：朋友圈爆炸了