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作者 | 张雅婷

半导体行业迎来巨震！9月21日消息，据《华尔街日报》报道，高通有意收购英特尔，已向对方发出收购要约。不过，这笔交易目前尚未确定，英特尔暂未通过相关提议。

截至收盘，高通股价报168.92美元，下跌2.87%，总市值1882亿美元；英特尔股价报21.84美元，上涨3.31%，总市值933.88亿美元。

如果高通收购英特尔的交易最终落地，将成为有史以来最大的科技并购案之一，超过此前微软收购动视暴雪时花费的690亿美元。

不过，高通收购英特尔不是一件容易的事情，需要面临全球多地监管机构的反垄断调查，尤其是中国作为全球最大的电子终端消费市场和半导体销售市场，中国政府的态度对这笔交易能否达成很关键。

此前高通试图出价440亿美元收购恩智浦、博通出价超过1000亿美元收购高通等交易都以失败告终，微软收购动视暴雪也花费了21个月才成功。

截至发稿，高通尚未回应对相关收购交易的传闻，英特尔回应称不予置评。

英特尔的生死存亡时刻

十年前，英特尔是当时半导体产业中无可争议的头号霸主，其芯片被广泛应用于各种计算机设备中，包括PC、服务器、超级计算机等。

而在战略失误、技术落后等多重因素的影响下，这家巨头的运营情况已经今非昔比。在高通拟收购英特尔的背后，英特尔的业务发展正遭遇重重困难。

上个月，英特尔发布了2024年二季度财报，业绩表现大幅低于市场预期。数据显示，二季度英特尔营收128.3亿美元，同比下降1%，低于市场预期的129.4亿美元；净亏损为16亿美元，而上年同期的净利润为15亿美元，同比转盈为亏。

财报发布之后，英特尔CEO基辛格宣布了100亿美元的成本削减计划，其中包括“全球裁员15%”，约1.5万人将离开英特尔，以及削减资本支出，到2025年削减100亿美元资本支出，此外还将剥离晶圆代工业务。

英特尔的衰落早有迹象。在2021年达到营收790.24亿美元的最高点后，英特尔近两年营收一路下滑，去年仅有542.28亿美元。净利润方面，英特尔去年净利润跌至16.89亿美元，不及2021年的十分之一。

英特尔经营情况的恶化，与其代工业务的发展不无关联。2021年3月，英特尔提出IDM2.0计划，希望在先进制程实现领先。在这三年发展过程中，英特尔代工业务导致了近200亿美元的亏损。

为此，英特尔打算将晶圆代工业务Intel Foundry设立为独立的子公司，成为英特尔内部独立运营的实体。基辛格认为，将该业务独立后，其能够评估独立的资金来源，引入外部融资。

自1980年代起，微软和英特尔的“Wintel”联盟长期垄断桌面级市场，但也双双错过了智能手机的浪潮。尽管英特尔还在桌面级市场有重要地位，但随着苹果Mac电脑逐步改用基于ARM的自研芯片、替代英特尔处理器，英特尔也遭到了不小的打击。

苹果的经历证明Arm架构性能不输X86，包括高通在内的芯片厂商也试图抢占PC市场。今年5月，微软发布了Copilot+PC，是目前AI与PC结合最深的服务，首发平台是高通骁龙X Elite和骁龙X Plus PC平台。

在AI带动的大模型浪潮下，虽然英特尔也推出了AI相关处理器，但市场竞争力远不如对手英伟达、AMD。尤其是英伟达凭借强大性能的AI芯片、以及CUDA软件生态，已经在市场占据垄断地位。

高通或鲸吞英特尔，芯片超级巨无霸来了？

英特尔经营遇到重大困难之际，高通对这家没落巨头产生了浓厚的兴趣。

在9月初，便有消息传出，高通公司已在探讨收购英特尔部分芯片设计业务的可能性。有相关消息人士称，高通高管对英特尔的客户PC设计业务非常感兴趣，但高通也在研究其所有的设计部门。

当时，英特尔公司发言人表示，高通尚未就潜在收购事宜与英特尔接触，并拒绝就其计划发表评论。这位发言人说，英特尔“坚定地致力于我们的PC业务”。

而最新消息显示，高通的目标可能不只是英特尔的PC设计业务，有媒体报道称最近几天高通公司已经向英特尔公司提出了一项收购计划。

报道称，这项潜在交易还远未确定，即使英特尔接受高通的报价，如此规模的交易也会受到反垄断审查。并且，为了完成这笔交易，高通可能打算将英特尔的部分资产出售给其他买家。

与英特尔一样，高通也是芯片行业的巨头，但两者业务模式以及主要市场存在一定的差异。与英特尔既设计芯片也生产芯片不同，高通仅有芯片设计业务，芯片生产的部分主要由台积电等代工厂商完成。此外，英特尔业务主要聚焦PC、数据中心，高通则是手机芯片市场的霸主。

从目前的业务规模来看，高通的整体营收低于英特尔，但盈利能力更强。数据显示，高通2023财年营业收入为358亿美元，英特尔是高通的1.5倍，同期高通净利润为72亿美元，是英特尔的4倍。

英特尔业务正处于衰落期，但收购英特尔并不是一件容易得事情。最新数据显示，英特尔最新市值约为933亿美元，而高通市值约为1881亿美元。在不考虑收购溢价的情况下，高通收购英特尔将成为科技圈史上最贵的并购交易。

在这之前，微软以690亿美元(约合5040亿元人民币)收购游戏巨头动视暴雪，创造了游戏史上最大规模的一次收购。

由于高通、英特尔业务范围遍布全球，而且各自都是手机、PC领域的龙头企业，如此大规模的交易势必会经过全球各国监管机构重重审查。以微软收购动视暴雪为例，交易是在历时21个月与监管机构的博弈之后才成功落地。

此外，半导体行业的多个收购案也因反垄断等原因告吹。2016年，高通曾试图收购荷兰恩智浦，交易金额高达440亿美元，而中国监管机构以反垄断为由坚决反对。2017 年，博通曾出价超过1000亿美元收购高通，特朗普政府次年以国家安全问题阻止了这笔交易。

而倘若高通成功收购英特尔，那么芯片行业也将因为这笔交易发生剧烈震动。在英特尔的助力下，高通可以进一步拓展业务范围，在PC、手机等多个重要芯片市场取得强有力的优势，并进一步巩固其领先地位。