尽管美国整体通胀朝着美联储目标又迈向坚实一步，但核心通胀的粘性超出市场预期，美联储下周降息50基点的预期大幅降温。

美国劳工统计局周三公布数据显示：

美国8月CPI同比上涨2.5%持平预期，较前值2.9%明显下降，为连续第五个月放缓，为2021年2月以来最低水平，环比上涨0.2%，持平预期和前值。

美国8月核心CPI（剔除波动较大的食品和能源成本）同比上涨3.2%持平预期和前值，此前已经连续四个月放缓，环比上涨0.3%，略高于预期和前值的0.2%。

数据公布后，交易员下调对美联储9月大幅降息的押注，美元指数和美债收益率短线拉升，美股期货短线走低。

住房、交通成本支撑通胀，能源、二手车延续降价趋势

8月份美国核心通胀率意外上升，主要是因为住房和交通成本加速增长。具体来看：

住房成本环比上涨了0.5%，其中业主等价租金指数（OER）上涨0.5％，为1月以来最大涨幅，租金指数上涨0.4％，离家住宿指数上涨1.8%，7月则上涨0.2%。

机票价格在连续5个月下降之后，8月环比上涨了3.9%，即便如此，机票仍比去年同期便宜。

二手车和卡车价格继7月份下跌2.3%之后，8月又下跌1.0%；新车价格基本持平。

医疗保健成本8月又下降0.1%，7月则下降0.2%。

家具价格下跌0.3%，扭转了前月0.3%的涨势。

能源价格继7月份持平后，8月下降了0.8%，其中汽油价格环比下跌了0.6%，电价下降0.7%，天然气价格下降1.9%。

汽车方面，二手车价格下跌1.0%，较上月2.3%的跌幅有所缓和；而航空票价上涨3.9%，前月下降1.2%。汽车保险成本在7月上涨1.2%后又上涨了0.6%。

9月降息25基点，板上钉钉？

由于核心通胀环比涨幅意外上升，目前CME芝商所工具显示，交易员预计9月降息50基点的可能性降至不到20%，降息25基点的可能性升至83%。

对于这份通胀报告，分析师们表现倾向于谨慎乐观，此前有人预计通胀率可能会继续超预期下行。

ClearBridge Investments 的投资策略分析师Josh Jamner表示，今天的公布结果“将令短期债券市场感到失望，因为这些市场已经预计到2025年底利率将下降250个基点”。

今天的数据略微不利，但不会阻止美联储下周开始正常化货币政策，但可能会重新定义未来利率路径。

有进一步迹象表明，通胀可能比之前预想的更加棘手，这可能会导致降息周期放缓且幅度更小。

惠誉评级首席经济学家Brian Coulton直截了当地指出：

这在某种程度上提醒我们，不要因为几个月通胀数据好转而过于兴奋。

投顾机构Independent Advisor Alliance首席投资官Chris Zaccarelli 在一份报告中写道，美联储现在已点亮下周降息25个基点的“绿灯”。

有些人可能会对通胀数据没有低于预期感到失望，后者可能为美联储提供更多降息50个基点的空间，但大多数美联储发言人已经表达了他们希望缓慢而不是大踏步降息的意愿。

摩根士丹利交易员Chris Larkin表示，市场普遍预期美联储将在下周降息25个百分点，今天的CPI数据或多或少与目标持平，符合25个基点的降息预期。那些希望降息幅度更大的投资者可能会感到失望，但随着通胀似乎得到控制，市场可能会将注意力转回到经济增长方面，尤其是就业情况。

FHN Financial分析师Chris Low认为，将今晚公布的CPI描述为“糟糕的报告”是一个错误的行为。

一些部门大幅上涨，但最令人头疼的OER和机票价格是在几个月的利好消息之后上涨的。与此同时，通胀正在放缓，CPI通胀率同比下降就是明证。

摩根大通资产管理公司分析师David Kelly告诉彭博社， 8月CPI数据对于下周的利率决议而言更多是一种干扰，因为核心数据略高于本月的预期。但他补充说， 通胀已经冷却至“室温”——表明不存在“重大”通胀问题。

总体而言，我认为控制得很好。看来我们没有看到通缩隐患。