公众号转载山西经济日报稿件，须申请授权。

本周A股市场终于迎来了久违的变盘，周四、周五市场普涨，成交量随之放大。虽然盘面红彤彤的，但股民却高兴不起来。因为8月份是今年股市重创最深的一个月，很多投资者甚至在绝望中割肉清仓离场。令投资者迷惑的是，在最近上市公司披露的半年报里，上半年超八成的上市公司盈利，那为什么很多盈利公司的股价却一直在跌呢？的确，全球资本市场波动性不断加剧的环境下，如何正确理解股市价格与经济基本面的关系，成为投资者获取长期收益的关键。“遛狗理论”作为一种形象化的投资分析理论，可以帮助我们更好地理解股市的波动与经济基本面之间的联系，从而在投资中做出更为理性和有效的决策。

“遛狗理论”源自股票投资分析中的“均值回归”概念，它形象地揭示了股市价格与经济基本面之间的动态关系。在日常生活中，我们经常看到遛狗的场景：主人沿着一条直线走，而狗则在主人的周围来回跑动，时而远离，时而靠近。在这个比喻中，主人代表经济基本面，如GDP增长、企业盈利、利率等；主人走路的速度和方向象征着经济的长期趋势或基本经济因素的稳定性；狗则象征着股市价格，狗的动作表现了市场的短期波动，反映了市场情绪、资金流动以及突发事件等因素的影响。虽然狗可以在一定范围内自由走动，但由于牵引绳的限制，它最终会被拉回主人身边。这意味着股市价格虽然可能会偏离基本面，但最终会回归到合理的水平，即均值回归。

在股市投资中，投资者往往会被短期的市场波动所迷惑，容易产生过度乐观或悲观的情绪，从而导致非理性的买卖行为。“遛狗理论”提醒我们，尽管短期内股市价格可能会偏离经济基本面，但长期来看，市场价格终将回归合理水平。因此，投资者应当更多关注经济基本面的变化，而不是被短期的市场波动牵着鼻子走。具体来说，投资者可以通过分析宏观经济数据、企业盈利情况等指标，判断市场价格是否偏离了经济基本面。例如，当股市价格明显高于经济基本面时，可能预示着市场存在泡沫风险；反之，当股市价格明显低于经济基本面时，可能存在抄底机会。投资者可以根据这一理论来调整投资策略，更加理性地进行资产配置，避免追涨杀跌带来的损失。

8月28日，美国知名投资人巴菲特旗下的伯克希尔—哈撒韦公司市值首次突破1万亿美元，成为首家实现这一里程碑的非科技行业的美国公司。巴菲特正是“遛狗理论”的典型实践者，在他的投资理念中，有一个重要的原则，就是在市场高估时卖出，在市场低估时买入。以2008年全球金融危机和2019年新冠疫情暴发为例，当时的股市陷入了恐慌性抛售，大量优质资产被低估。尽管当时的股市价格大幅下跌，远离了经济基本面的正常水平，但巴菲特却保持冷静，在危机期间大胆逆市投资，购入了一些被市场低估的蓝筹股，并在市场回暖后获得了丰厚的回报。巴菲特曾说，如果你看到自己看好的股票价格跌了一半而做不到面不改色的话，说明你不适合做投资。所以，大家在市场悲观的时候，在好公司股价大跌的时候，其实更要树立信心。

虽然“遛狗理论”为投资者提供了一个有效的框架，但在实际应用中，仍然存在着诸多挑战，该理论的应用也需要与时俱进。当前全球经济充满不确定性，经济基本面的解读难度增加，投资者不仅要关注经济基本面的变化，还需要注意行业动态、政策因素、国际局势等外部环境的影响。在信息传播速度加快的背景下，市场往往对某些事件作出过度反应，导致股市价格大幅偏离经济基本面，投资者需要拥有足够的心理承受力，以应对市场的极端情绪，不盲目跟风，保持长期视野，坚信均值回归原则。此外，随着近年来人工智能、大数据等技术的发展，量化交易在市场中的占比逐步提升。这些技术的应用，使得市场波动频率和幅度增加，同时也缩短了股市价格与经济基本面偏离的时间周期。在这种情况下，投资者可以借助量化分析工具、数据分析技术等，更迅速地捕捉市场信号，调整投资策略，以应对快速变化的市场环境。

“遛狗理论”作为股市投资中的一盏明灯，帮助投资者在复杂多变的市场中保持理性。只有在市场波动中保持冷静，运用正确的理论和方法，才能在长期的投资中立于不败之地。在未来的投资旅途中，让我们谨记这份智慧，学会驾驭波动，最终实现理想的投资目标。

山西经济日报全媒体记者 张荣

责编：李青校对：张翠萍审核：翟步庭

猜您喜欢