近日，五粮液(证券代码：000858)对外披露了2024年半年度报告。公告显示，报告期内，公司实现营收506.48亿元，同比增长11.30%，实现归母净利润190.57亿元，较去年同期亦取得了双位数增长，增幅达11.86%。同期，公司经营活动产生的现金流量净额为134.28亿元，同比提升18.52%。拉长时间来看，上半年无论营收还是净利，抑或是现金流，均创出了9年来同期历史新高。

值得一提的是，截至上半年末，公司合同负债达81.58亿元，同比增长123.55%，环比增长61.62%，表现优异且经营安全垫较高。

资本市场对五粮液超预期的业绩表现，则直接给予了“真金白银”的肯定。中报披露后，公司股价接连实现上涨。不仅如此，近期更有几十家券商机构对其给出“买入”“增持”等投资评级。其中中金公司研报表示，作为我国高端白酒龙头，五粮液具备较强韧性，同时公司在管理能力、产品矩阵打造、渠道组织建设等方面亦在稳步提升，其应对行业周期波动的能力也更强。当前公司减量挺价动作坚决，第八代五粮液批价在淡季维持平稳，而五粮液1618和低度五粮液则有望在第八代五粮液控量提价阶段中巩固主产品高端市场份额。此外经典系列等有望成为第二增长点。

淡季营收净利均实现双位数增长

全年增长目标有望稳健完成

值得注意的是，凭借清晰的经营策略，以及对“抓动销、稳价格、提费效、转作风”营销方针的坚定执行，尽管在今年二季度白酒消费需求整体偏弱迎来淡季，五粮液则延续了一季度的发展势头，营收、归母净利润均在二季度保持了双位数增长，增幅分别为10.08%和11.50%。

有资深行业人士分析称，五粮液能够在千元价位带绝对龙头的品牌力基础上，精准推进渠道调控，必定以积极状态进入旺季。目前来看，五粮液年中已实现目标任务“双过半”，全年增长目标有望高质量完成。

回望上半年运营，具体到产品方面，2024上半年五粮液产品和其他酒产品营收分别实现392.05亿元和79.06亿元，同比增长分别达到了11.45%和17.77%。据了解，五粮液在注重批价稳定的同时紧抓动销，而精准的“打法”也为其带来了不错的“战绩”。其中公司核心大单品第八代五粮液价格稳中有升、动销稳中有增。此外，五粮液1618和39度五粮液，通过“宴席活动+扫码红包+终端排名”的组合营销，亦实现了动销、宴席双增长。五粮浓香酒产品层面，公司围绕产品动销、市场分类分级建设、消费者培育等重点工作稳步推进，同时抢抓元、端午等销售旺季，开展“年味浓起来，扫码奖上奖”等活动，产品动销同样大幅提升，日均开瓶扫码量同比增长超70%。

产品的购买支点要和消费者的情感点结合在一起，才能让产品的价值点融合成为消费者一种生活态度，最终赢得消费者的认同与购买。基于对品牌塑造的深刻洞察，五粮液再度携手央视开展春晚、秋晚“和美好礼”独家冠名抽奖活动，开展“幸福中国年”主题营销活动；深度融入博鳌亚洲论坛、APEC中国工商领导人峰会等国际高端平台活动，启动2024“和美全球行”主题活动、携手四川博物院举办川酒文化历史探索之旅主题文化活动；还在5月份举办第三届五粮液和美文化节及五粮液玫瑰婚典520特别活动；积极推进与湖南卫视《歌手2024》《中餐厅8》合作，延续了“天天有声量、月月有爆款”的高质量传播态势。聚焦年轻消费群体培育，满足消费者多样化、个性化、健康化等特点，进一步提升自身品牌曝光度、知名度和美誉度。

而在渠道建设方面，上半年公司持续推进“三店一家”工程建设，完成了634家专卖店的第五代门头升级、639家“五粮浓香·和美万家”集合店建设。此外，截至今年6月底公司共计3480家经销商，同比增加366家。专卖店数量也由1662家增加至1749家。这一系列成绩表明，五粮液在优化渠道布局和增强市场覆盖方面的努力正在取得丰硕的回报，为公司后续产品的销售提供了坚实的支撑。

高分红带来强吸引力

积极发挥龙头酒企示范引领作用

当下，促进资本市场的健康和高质量发展是激发我国经济活力的重要一环。今年年初，上交所向全体沪市公司发出倡议，鼓励上市公司制定《“提质增效重回报”行动方案》，进一步从提升经营质量、增加投资者回报等方面推出具体举措。

作为本土酒企排头兵，为全面贯彻落实“要活跃资本市场、提振投资者信心”会议要求，深度践行“提质增效重回报”行动方案，同时增强自身吸引力，五粮液高度重视投资者回报，并持续分享公司发展红利。据悉，上市以来五粮液不断提升分红率，截至目前，公司已累计现金分红941亿元，占上市以来五粮液累计实现归母净利润的46.75%，是从资本市场募集资金总额38亿元的25倍。现金分红已连续4年每年超过100亿元，其中2023年度分红181亿元，占四川175家上市公司分红总额的31.14%，位列第一；分红总额深市第三，连续9年深市白酒上市公司第一；2023年度分红率60%，同比增长5个百分点，年度增幅为高端白酒最高。若按照2024年业绩两位数增长，即使分红率保持不变，目前五粮液股息率已然超4.3%，PE（TTM）14倍，投资性价比凸显。同时公司手握超1200亿现金，具备进一步提升分红率实力。

公司方面则表示，未来将充分发挥优质大市值上市公司示范引领作用，坚持以实实在在的举措回报投资者，继续稳步提升分红率，持续推动股息率提高，为引领白酒行业健康稳健发展多作贡献。

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