本报记者 贺王娟

2024年上半年金、银、铜价格齐飞，成为资本市场关注的焦点。伴随着半年报业绩密集披露，黄金、白银贵金属及铜等有色金属上市公司业绩也备受瞩目。投资者除了关注这些上市公司营收、归属于上市公司股东的净利润等业绩数据外，存货价值也成为他们关注的重点。

据同花顺iFind数据显示，截至记者发稿，已有25家主营产品为金、银、铜的资源类上市公司披露半年报，其中，有12家公司归属于上市公司股东的净利润实现同比增长，4家上市公司实现扭亏为盈。

在整体业绩趋势向好的背景下，投资者对于上市公司的存货价值也十分关注，并有投资者表示这些上市公司存货价值高，预期后市利润持续增长也较为可观。

黑崎资本首席投资官刘宇奇在接受《证券日报》记者采访时表示：“投资者对金银铜资源类上市公司的存货价值指标关注，主要是因为存货价值的变动可以反映公司资源储备和市场预期的变化。”

“存货价值确实是财务报表中的一个重要指标，关系到公司的运营效率和未来的销售前景。”巨丰投顾高级投资顾问游晓刚在接受《证券日报》记者采访时表示，对于金银铜资源类上市公司而言，存货价值的高低大多数时候预示着公司未来的盈利潜力，但是投资者对于公司经营情况应该是多方面来看待，不能只注重存货价值这个指标。

具体从存货价值来看，据记者梳理，金、银资源上市公司中，同比存货价值下滑的仅有玉龙股份、四川黄金、晓程科技3家上市公司，环比来看，仅四川黄金、玉龙股份、山金国际、湖南白银4家上市公司存货价值下滑。此外，同比涨幅亮眼的为西部黄金与山东黄金，分别上涨73.9%、69%，环比涨幅亮眼的为湖南黄金与中金黄金，分别上涨54.32%、27.33%。

铜资源上市公司中，存货价值同比涨幅最大的为北方铜业，同比上涨了164.15%，其次是云南铜业，同比上涨了99.41%；此外，存货价值环比涨幅最大的为云南铜业，环比上涨涨59.50%，江西铜业、铜陵有色、金田股份涨幅紧随其后，分别环比上涨26.34%、22.46%、21.72%。

此外，中金黄金145.14亿元、云南铜业172.10亿元、紫金矿业336.97亿元、江西铜业512亿元的存货价值颇为亮眼。

对于存货价值大幅提升，中金黄金解释原因称“产品市场价格上涨影响价值上升”。山东黄金则表示，公司存货价值大幅提升主要原因是并购山金国际增加所致。此外，存货作为较为敏感的商业机密，多家上市公司并未对公司存货情况进行具体描述，也不少投资者则猜测是否“捂货惜售”。

然而游晓刚对《证券日报》记者表示：“存货价值提升可能是因多方面因素构成，捂货惜售只是其中之一，也有可能是市场需求不旺卖不掉或是售价低于提炼成本，不想卖等等。”

刘宇奇也对《证券日报》记者表示，存货价值提升并不一定意味着企业拥有更多的矿产资源，也不一定代表捂货惜售。投资者应理性看待这一数据指标，结合公司的生产经营情况、市场环境等多方面因素进行综合分析。

而值得一提的是，前述存货价值涨幅较为明显的企业中，西部黄金实现扭亏为盈，整体业绩表现十分不错，山东黄金实现归属于上市公司股东的净利润同比增长57.24%。但铜资源上市公司整体表现平平，金田股份业绩下滑，其余3家铜企业绩涨幅均在个位数徘徊。

“投资者关注存货价值是一个很好的切入点，但需要配搭上企业另外一些数据或者指标，在判断公司未来经营潜力的时候会更加精准。”游晓刚提示，例如在看存货价值的同时，还应该关注像存货周转率来判定是否可以迅速售出或者关注毛利率，看是公司主动决策“捂货”还是想减少亏损抑或者关注行业未来动向，看看这些存货未来是能转化成更好的业绩还是会计提一些损失等。

（编辑 才山丹）