金迪克(688670)8月20日晚间披露半年报，2024年上半年，公司营业收入328.82万元，较上年同期的1.27亿元下滑超97%；归母净利润为亏损4086.71万元，上年同期为盈利3508.1万元。

金迪克经营业绩同比的大幅波动，与上年同期极高的业绩基数有关。不过即将进入疫苗接种的需求高峰，处在降价风波中的金迪克能否兑现以价换量的目标，兑现销售旺季，尚待后续观察。

去年基数较高

金迪克主营业务收入全部源于四价流感疫苗的销售，该产品的接种需求受流感疫情季节性暴发的特征而呈现季节性波动。一般而言，北半球流感疫苗的接种需求高峰及销售旺季在每年的9月至12月，次年1月至6月为销售淡季。

因此，主营流感疫苗企业经营业绩也随之出现明显的季节性波动特征，即业绩大部分集中体现在下半年，上半年基本亏损。通过Wind回顾金迪克2021年至2023年的经营业绩，公司各年上半年营业总收入分别为3209万元、1639万元、1.27亿元，净利润分别为亏损2330万元、亏损1725.8万元、盈利3508万元。

对比财务数据即可看出，2023年上半年的流感疫苗市场较为特殊。

金迪克曾介绍，2023年一季度国内多地流感疫情高发，促进了流感疫苗的销售；同时，公司积极开展销售活动，服务终端用户，部分2022年四季度因接种不便受到影响的用户需求在2023年一季度实现接种，另外公司二季度增加了少量产品出口，上半年产品销量同比大幅增长。而在2024年，金迪克称，流感疫情较为平稳，同比接种规模下降导致销量下降。

以价换量能否兑现？

如今即将进入流感疫苗需求高峰的9月份，金迪克在下半年是否能如往年一样把握销售旺季，实现业绩逆转？今年出现了新的变数。

今年5月至6月期间，国内四价流感疫苗厂商普遍执行了一轮降价操作。5月20日，江苏省公共资源交易中心发布的《关于调整部分疫苗供应价格的通知》，正式开启了本轮疫苗降价潮。国药集团旗下的长春所、武汉所、上海所，以及华兰生物、科兴生物等主要厂商均将产品价格下调至88元/支，价格下调幅度超过30%。

6月12日，金迪克宣布，“结合目前市场情况并综合行业竞争格局”，决定跟进这轮降价操作，其中四价流感病毒裂解疫苗（成人剂型、预充式0.5ml/支）调整为88元/支，四价流感病毒裂解疫苗（成人剂型、西林瓶0.5ml/瓶）调整为85元/瓶。

金迪克解释称，从长远看，本次调整产品价格，一定程度上降低民众流感疫苗接种成本，助推提升我国流感疫苗的可及性和渗透率，刺激流感疫苗市场需求的增长。金迪克表态，“将继续坚定销售下沉、服务终端用户，抢抓增量市场，以价换量。同时，公司将通过加强控制成本、费用等措施对冲产品销售价格调整带来的压力。”

同时，金迪克也意识到了公司目前存在产品结构单一的风险。2024年上半年，公司投入研发支出2069.8万元，同比增长34%。研发费用主要用于冻干人用狂犬病疫苗（Vero细胞）项目、23价肺炎球菌多糖疫苗/13价肺炎球菌多糖结合疫苗等多元产品的研发。不过，金迪克坦承，疫苗研发周期较长，在研产品能否按计划完成药品注册及产品后续的商业化进展仍存在不确定性。

湘财证券分析师许雯表示，随着部分地区政府非免疫规划疫苗集中采购的推进，部分竞争较为充分的疫苗品种短期存在降价压力。不过许雯同时认为，虽然疫苗行业短期因高基数、部分大单品价格下降、部分产能有待出清等原因而承压，但政策、需求、技术所构筑的三大驱动因素依然不变，将推动行业长期向好。