[ 银行股一直以来具有股价稳定、分红率高的特征，是稳定的投资收益来源，向来备受保险资金青睐。其实，险资离场在银行板块发展历程中并不少见，一旦有机构进行大幅减持，其他险资也会纷纷跟进，形成“多米诺骨牌”效应。 ]

一则险资拟清仓式撤退银行股的公告拖累银行板块下跌。

杭州银行8月20日晚间发布公告称，持股比例达1.86%的股东中国人寿拟清仓所持有的全部股份。此次“清仓式”减持被市场视为险资对银行股态度发生变化的重要信号。21日盘中，银行板块中超八成个股下跌，杭州银行盘中跌近5%。业内人士认为，资金态度转变折射出银行股在快速上涨过程中风险不断累积，性价比逐渐走低，未来或有资金进一步调整持仓。

银行股“刹车”

8月21日，银行板块出现“刹车”行情，止步连续四个交易日上涨，截至收盘，中证银行指数（399986.SZ）跌0.73%，42只上市银行股中，35只个股下跌，4只个股平收，仅3只个股小幅收涨。

下跌个股中，杭州银行收跌3.92%领跌，股价报13元，盘中一度跌近5%。成都银行、瑞丰银行收盘也跌超2%，跌幅居前的个股大部分为城农商行，国有行跌幅最大的是工商银行，收盘跌1.41%，股份行在这轮下跌中跌幅较浅，招商银行跌幅最大，为0.72%。

银行股21日发生的“刹车”行情，与周二的一则公告有关。杭州银行发布公告称，持股1.86%的股东中国人寿拟清仓式减持1.1亿股股份。“险资机构若在较短时间内对该股进行减持，势必将对个股的股价稳定造成一定冲击。”一位银行业分析师对记者表示，保险机构减持银行，可能是为了释放利润，但“清仓式”撤退也不排除“获利了结”的可能。

记者注意到，即便算上21日的跌幅，杭州银行年内累计涨幅已接近30%，抹平去年全年的跌幅，股价也从9.85元一路上涨到13元，已是近三年来最好股价表现。而与杭州银行类似的，是整个银行板块的个股表现，年内将近半数个股创下阶段性新高股价，比如工商银行近日创下6.4元的近六年最高股价，交通银行创下7.99元的股价，上一次是在2015年。

前述分析师称，银行股年内大涨，对于大多数股东而言，手持的银行股浮盈水平已处于高位，出于资金安排和资产配置的需要，险资进行减持。也有保险资管人士表示，当前部分银行股股价偏高，估值已反映了未来几年的盈利情况，按照绝对收益来看已达成目标，锁定收益、落袋为安是正常的投资安排。

在银行股今年涨势如虹的大行情中，6月、7月已出现小幅回调迹象。“这一次有所不同。”上海一位公募基金经理对记者说，此前几次银行股陷入回调是市场出于对长债走势的判断、息差数据的影响，但都没有出现大股东尤其是险资“清仓式”撤退的情况，从某种程度上而言，意味着银行股行情可能到阶段性的“尽头”了，此时选择减持可能是更好的选择。

从银行股近期披露的中报数据来看，行业的风险仍未出清，大部分银行息差延续缩窄势头。“在息差收窄、信贷需求较弱、零售消费贷款不良新增开始低位拐头等多重因素作用下，部分中小银行的营收可能会面临一定压力，需要进一步关注。”民生加银基金基金经理邓凯成指出。

中国宏观经济研究院副研究员徐鹏亦认为，险资可能认为目前银行板块涨幅已经过高，不具备性价比且存在一定风险，原有的配置银行股的高股息策略已经失效，所以减持杭州银行股份，转而配置更好的资产。

险资释放撤退信号

银行股一直以来具有股价稳定、分红率高的特征，是稳定的投资收益来源，向来备受保险资金青睐。其实，险资离场在银行板块发展历程中并不少见，一旦有机构进行大幅减持，其他险资也会纷纷跟进，形成“多米诺骨牌”效应。

比如2021年，银行股在上半年上演狂涨行情，累计涨幅超过6%。大涨行情让不少股东选择“落袋为安”。临近年中，险资亦上演银行股“减持潮”，据记者不完全统计，中国人寿、太保寿险、和谐健康、华夏保险、民生人寿5家寿险公司先后减持多只银行股，邮储银行、杭州银行、建设银行、浙商银行、光大银行、农行H股等等。在险资密集撤退的背景下，下半年的银行板块行情出现转折，回吐上半年全部涨幅，最终录得下跌。

从过往经验来看，险资对银行股的判断有一个共识：即险资增持银行股，通常是看中其低估值、高分红，但一旦获取足够分红收益，就会选择减持高股息的银行股，转而配置其他资产。这被业内人士视为优化高股息策略。

“大部分险资的减持是一种‘低吸高抛’的正常投资操作。”在业内人士看来，险资出现撤离信号，可能是因为今年保险行业整体承压，所以选择暂时落袋，保存实力。

官方数据显示，截至二季度末，保险公司保费收入累计同比增长10.65%，保险资金运用余额较年初增长9.62%。同时，财险和人身险合计持有的股票和基金规模，较年初分别增加1369亿和1693亿元。在险资重仓股中，银行持仓占比高达48.3%，较年初提升0.8个百分点。

华东一位公募基金分析师也对记者表示，从整体仓位来看，银行股是险资持仓市值最高的行业，适当减仓也有利于险资平衡多元化资产配置。

记者注意到，虽然释放撤离银行股的信号，但险资对高股息、高分红、股价稳定的个股仍有较高兴趣。年内，新能源、环保和基建方向的行业龙头个股频频获得险资举牌，目前获增持的个股至少已有7家。日前，大唐新能源股份H股就获长城人寿最新举牌，增持500万股。