近期“降息交易”和“特朗普交易”共振上演，推动全球金融市场出现史诗级“高低切换”行情，美股科技巨头暴跌以及铜、原油等和经济复苏密切相关的商品期货暴跌甚至引发了市场对“衰退交易”的担忧。

但上周又出现了两大积极信号：其一，拜登宣布退选并表示全力支持美国副总统哈里斯获得民主党总统候选人的提名，据报道，过去一周的大多数民调显示，哈里斯和特朗普目前势均力敌，这为11月的大选奠定了基础；其二，美国公布的二季度GDP数据大超市场预期，另外周五公布的PCE也小幅超出市场预期的，美国经济仍然有韧性，降息有必要但似乎没那么紧急。

所以，上周下半年“衰退交易”和“特朗普交易”又出现了回摆，美股、日股等股市反弹。本周则延续该基调，美股期指继续上涨，亚太股市普涨，日经225涨超2%，港股恒生指数涨超1%。但是a股继续拉胯，国家队今天没有买入，量能大幅萎缩。

具体来看今天的重磅消息：

• 上周五美国公布的6月核心PCE高于市场预期，但这并未影响市场对美联储9月份降息的定价。“美联储传声筒”Nick Timiraos最新文章称，尽管美联储官员不太可能在下周降息，但通胀和劳动力市场的发展应该会让官员们发出在9月份会议上降息的信号。倾向于早点采取行动的鲍威尔一直在过早降息和等待太久的风险之间进行权衡，这一问题将在下周会议得到解决。

本周四凌晨美联储议息会议上大概率还是不降息，但估计会提到后续降息的考虑，点阵图估计也会有所变动。

然后是美国大选，哈里斯的竞选团队上周日表示，在她成为民主党总统候选人的一周内，他们已经筹集了2亿美元，并招募了17万名新志愿者。此前，她在拜登退选后的第一天就募得8,100万美元，竞选团队称，这是史上所有候选人在24小时内最大的筹款金额。

据财联社报道，《纽约时报》和锡耶纳学院上周四公布的一项全国民调显示，哈里斯缩小了特朗普的巨大领先优势，而《华尔街日报》上周五公布的民调显示，特朗普仅领先哈里斯两个百分点。7月23日公布的路透/益普索民调显示，哈里斯领先两个百分点。

目前来看，特朗普当选已经不是板上钉钉的事，那“特朗普交易”自然也会回摆。

• 美东时间周六，美国前总统特朗普表示，如果他能重返白宫的话，他将确保政府100%保留其拥有的比特币，并会将比特币列为美国战略储备资产。
• 据晚点报道，淘天7月26日密集调整商家规则，最主要的变化有三个：店铺流量规则大改，明确以 “体验分” 为流量分配核心依据；对高体验分店铺松绑 “仅退款”；此外，淘天将开始收取基础软件服务费，费率为每笔订单确收成交金额的0.6%。天风证券认为这将增加CMR收入120-200亿元，按照60%的CMR利润率计算，或将增厚淘天集团利润70-120亿元，或可提升阿里巴巴FY25E 利润4.5%-7.5%。今天，港股阿里巴巴涨超5%。
• 据财联社报道，瑞银证券将贵州茅台、五粮液、泸州老窖和洋河股份的评级从买入下调至中性。瑞银证券称，预计2023-2025年覆盖的白酒企业平均每股收益复合年均增长率将从2020-2023年的19%放缓至8%。

• 午盘中芯国际传来利空，股价大幅跳水，收盘跌超6%。利空主要有两个：英诺赛科遭到美国337调查，某国产手机发布可能推迟到11月。

最后简单看下盘面，截至收盘，上证指数微涨0.03%，创业板指跌幅为1.44%，港股恒生指数涨幅为1.33%，恒生科技指数涨幅为0.83%。两市成交额大幅缩量至0.58万亿，又到了地量水平。

分行业来看，综合、银行、建筑装饰、通信、国防军工等行业领涨，电力设备、食品饮料、建筑材料、美容护理、房地产等行业领跌。

风险提示：

股市有风险，投资需谨慎，本文不构成投资建议，读者需独立思考