参考消息网7月12日报道澳大利亚《布里斯班时报》网站7月8日刊登题为《华尔街创纪录的牛市根基不稳》的文章，作者是斯蒂芬·巴索洛缪斯，内容编译如下：

美国最新的失业和薪资数据表明，美国经济有所放缓，然而美国股市却再创新高。这两种事态发展能够调和吗？

是的，失业率上升和经济增长放缓为美国联邦储备委员会在今年晚些时候开始降息提供了理由，而对于一直坚信美联储会降息的市场来说，别人认为的坏消息其实是好消息。

即使第一季度通胀数据意外上扬，人们对降息次数的预期从年初的六次甚至七次减少到两次，投资者仍保持着美联储会降息这一信念，不断推动股市走高。现在衍生品市场的定价显示，市场认为9月份美联储降息的可能性超过75%。

市场对利率的痴迷已经压倒了对美国政局的短暂关注，上周拜登在总统大选辩论中表现糟糕，导致美债收益率大幅上涨，但在最新的数据公布后，这一涨势有所消退。

尽管民主党内部爆发了是否应当撤换拜登总统候选人的热议，但债券市场对特朗普卷土重来的一时焦虑似乎已经过去。至少就目前而言，政治因素在经济数据面前相形见绌。

就业报告显示，美国的失业率上升至4.1%，这是该数据自2021年11月以来首次超过4%。一年前美国的失业率还是3.6%，去年初的时候失业率甚至降至3.4%的低点。工资增长也在放缓。

上周公布的数据以及近期美国制造业和服务业表现出的收缩迹象为降息提供了更多理由，因为这些指标显示美国经济正在失去动力。这对股市来说通常不是什么好事情。然而，这并不是一个传统的股票市场。

美国股市高度集中，主要由大型科技股主导，尤其是那些为人工智能提供半导体的科技公司的股票。十大科技股目前占标准普尔500指数的近35%。

“美股七杰”这个称呼有点用词不当，因为其中两家——特斯拉和苹果——表现落后于其他五家，但它们的表现与市场其他股票仍形成了鲜明的对比。

纽约“FANG”指数包含英伟达、微软、谷歌母公司“字母表”公司、脸书母公司元宇宙、特斯拉、亚马逊和苹果等公司，今年以来该指数上涨了39%，较去年同期上涨了逾57%。

相比之下，标准普尔500指数今年以来仅上涨了不到17%，较去年同期上涨了28.4%。这凸显了大型科技股在多大程度上扭曲了人们对大盘表现的看法。

更能说明问题的是罗素2000小盘股指数，该指数今年以来的涨幅还不到1%，过去12个月的涨幅仅为10%——这与美国经济放缓、美国小型企业处境艰难的趋势更加一致。

到目前为止，今年对美国股市来说是行情非常、非常好的一年，至少对目前主导股市表现的少数大型科技公司来说是如此。

随着大选临近，这种情况是否会持续下去仍是个未知数，尽管大型科技公司及其投资者不太可能被特朗普的任何激进政策所吓倒，因为这些政策有利于大公司和富人的利益。