近期市场对于“央行卖债”关注度较高。

7月1日，央行货币政策司公告称“决定于近期面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作”。

7月5日，《证券时报》从央行求证获悉，央行已与几家主要金融机构签订债券借入协议，已签协议的金融机构可供出借的中长期国债有数千亿元。央行将采用无固定期限、信用方式借入国债，且将视债券市场运行情况，持续借入并卖出国债。

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国债，顾名思义就是中央政府向公众发行债券，这种债券就是国债，也被称为‍‍‍‍国家公债。

世界上最早的国债还要追溯到1174年，当时威尼斯政府为了筹措与君士坦丁堡开战的费用，首次发行了国债。

与一般的债券不同，国债是由中央政府承担还本付息责任的，是国家信用的体现。‍

所以国债的安全性很高，收益也稳定，因此又被称为金边债券。

债券都会约定一个偿还期限，这个期限有长有短。‍‍‍‍‍‍国债的期限通常可以分为3类：‍

就在前段时间，长期国债市场迎来了久违的爆发，长期国债的交易热度非常高。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

为啥大家突然热衷买长期国债了呢？

其中一个原因是有的投资人担心未来。

部分投资人担心未来利率会继续下行，于是决定购买长期和超长期国债，在未来获得相对较高的利率。

悲观的预期却导致债券市场的火热，但剧情也渐渐发生了变化。

你买，我买，大家买，就会推动债券价格上涨。

债券价格上升后，它的收益率就会降低。

长期国债收益率的合理区间是2.5%～3%。但经过这一波热潮，截至6月30日，30年期和10年期国债收益率分别下降到2.2058%、2.4282%，继续创下了历史低位。

然而，新的资金还在不断涌入。‍‍‍

眼见价格暴涨有利可图，一些投机者也参与进来。有的机构甚至通过借入低成本资金来买国债。‍但这些资金的期限却远不如长期债券那般长。‍

借来的资金期限短，拿来买期限长的国债，这会导致期限错配的问题。一旦到了一定期限，投机者没钱还，又不能借新债还旧债，就只能抛售债券。期限错配会导致市场非理性波动，甚至引发系统性风险。‍‍‍‍‍

央行一看不对，通过各种渠道多次喊话提示长债利率上行风险。眼瞅着喊话没效果，央行为了维护债券市场的稳健运行，决定直接下场操作了。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

但是央行想要干预市场是需要筹码，目前自己手里持有的国债太少了，于是就向一级交易商借入国债，类似于向券商融券做空一个道理。央妈手里有了足够的筹码，就可将这些国债在二级市场上出售，促使国债价格回落。

央行这一次从一级交易商借入国债，第一是没有期限地，想借多久就可以借多久；第二是没有担保的信用借入，想借多少就借多少。央行的态度是，既然市场喜欢国债，那就要多少给多少，直到扭转市场的预期和行为，实现国债价格回落收益率上升。长期国债收益率最终会回到与长期经济增长预期相匹配的合理区间。‍

央行这一次借入卖出国债，是一种单向做空本国国债的行为。环顾近些年来全球央行的公开市场操作，央行的这一操作似乎是一种特立独行的政策举措。我们都了解，美联储也会在公开市场交易国债，但是一方面美联储买入和卖出国债，是会根据货币政策目的和市场资金面的情况，进行双向操作。当美联储需要进行货币紧缩的时候，才会卖出国债回收流动性。

而央行这一次卖出国债，终极目标显然不是为了实施政策紧缩，反而是要继续维持宽松的货币政策，与市场博弈的直接意图，在于实现打压国债价格，平抑金融风险。

从安全角度看，央行势在必行。

从人民币角度看，央行卖国债，会拉高国债收益率，缩窄中美之间的利差，有利于人民币的稳定。

对于老百姓来说，优质安全放心的资产不多，每次有国债放出来大家都在抢，央行把存货拿出来，提供给二级市场，也是从加大供给层面，缓解资产荒的一种手段。

当前经济确实面临压力，而中国特色的市场体系本身也不可能一步到位，尽善尽美，在经济发展的过程中，长期面临不断改革优化的挑战，只有这样才能保持其经济体系与时俱进的先进性。