6月25日，西藏阜康医疗股份有限公司（简称阜康医疗）终止了在上交所主板的IPO。公司拟募集资金5.56亿元，公司保荐机构为国金证券。

《摩斯IPO》认为，事实上，国内一直以公立医院为主，监管似乎并不太支持民营医院上市，尤其是综合性民营医院在A股上市一直比较困难。目前在A股上市的民营医院也主要集中在牙科和眼科等专科领域，并且数量较少，大多数医院企业会选择在港股上市。

此外，报告期阜康医疗的净利润均低于一亿元，其恐怕很难满足沪主板最新的“最近一年净利润不低于一亿元”的要求。

阜康医疗2023年2月递交了上交所主板上市申请，然而公司第一轮问询还没公开就终止了。

证监会在审核阶段关注了一些问题，包括医疗纠纷、关联交易和募投项目等。

阜康医疗的主营业务是医疗服务，包括诊断、治疗、体检服务，同时销售药品和医疗器械。公司的业务以医院为主，同时也包括体检和零售药房业务。

公司由王斌和刘潇潇夫妇实际控制，两人合计持有公司70.58%的股权，其中通过阜康发展间接持有63.35%的股权，王斌直接持有7.23%。中金佳泰持有7.69%的股份，是公司第二大股东。

阜康医疗目前运营两家医疗机构：西藏阜康医院（西藏大学附属阜康医院）和西藏康城肿瘤医院（四川省肿瘤医院拉萨分院）。此外，公司通过全资子公司阜康健康运营11家零售药房。

2019年到2022年1~9月，阜康医疗的营收分别为4.68亿元、5.85亿元、7.28亿元和6.17亿元，同期归母净利润分别为6188万元、9475万元、7982万元和4831万元。

值得注意的是，报告期阜康医疗的净利润均低于一亿元，其恐怕很难满足沪主板最新的“最近一年净利润不低于一亿元”的要求。

报告期内，公司通过公共医保基金结算的金额分别为1.17亿元、2.47亿元、3.76亿元和3.28亿元，占主营业务收入的比重分别为25.06%、42.26%、51.65%和53.18%。

此外，从2017年到2020年，阜康医疗的现金分红总额达9246万元。

在医保合规考核方面，2019年至2022年前三季度，阜康医疗因医保违约累计被扣款（含结算后退款和行政罚款等）达1089.62万元。

事实上，国内一直以公立医院为主，而综合性民营医院在A股上市一直比较困难。目前在A股上市的民营医院主要集中在牙科和眼科领域，如通策医疗（600763.SH）、皓宸医疗（002622.SZ）、爱尔眼科（300015.SZ）、爱迪特（301580.和华厦眼科（301267.SZ）。

大多数医院企业选择在港股上市。阜康医疗在招股说明书中披露的同行可比公司也是在港交所或新三板上市，如康华医疗（3689.HK）、宏力医疗管理（9906.HK）、四零七（872868）和莲池医院（831672）。

作者 | 摩斯姐

来源 | 摩斯IPO（MorseIPO）