作者：暴哥

来源：暴财经pro（ID：icaijing123）

不要听风，就是雨！

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今天一上班，央妈就啪啪啪，打了一群人的脸。

6月19日,中国人民银行行长潘功胜在2024陆家嘴论坛上发表主题演讲，看点很多，也释放了很多信号。比如：

央行将进一步健全市场化的利率调控机制，未来可考虑明确以央行的某个短期操作利率为主要政策利率。其他期限货币政策工具的利率可淡化政策利率的色彩，逐步理顺由短及长的传导关系，…………。

大致的意思是：一，明确以短期利率为主要政策利率，淡化MLF的政策利率色彩；二，要提高LPR报价质量，进一步畅通货币政策传导；三，要发挥利率走廊对短端利率调控作用。

很多人直接理解为：LPR报价本身并不必然需要挂钩或参考MLF利率。

也就是说MLF不降，LPR也可以降。

这么一解读，加上昨天人民币又小幅贬值，市场就开始疯传要降息了，今天LPR铁定要下调了。

当市场满心期待今天LPR下调时，今天央妈直接公布“不降息”！6月，1年期贷款市场报价利率(LPR) 3.45%，前值 3.45%；5年期贷款市场报价利率(LPR) 3.95%，前值 3.95%。1年期、5年期LPR均维持不变。

也就是说，存量房贷利率继续维持不变，房奴预期再多落空。降息预期的落空，A股继续下行，走弱。

其实，暴哥对那些想降LPR的房奴多说一句，按照政策的延续性，就算LPR有调整，从来都是小幅度的，这种挤牙膏的下降，对你们来说没有太多的实际意义，除非房贷利率直接打折。

而之所以出现降息的误解，纯粹是市场的一厢情愿，你们只愿意看到自己想看的。

所谓自己想看的，就是新房市场贷款利率与存量房贷利率巨大差距，天真的认为存量房贷必须要下调。

事实上，行长还提到了其他几个要点：

房地产市场已出现一些积极信号，房地产市场波动对金融体系影响有限

中国政府的债务水平在国际上处于中游偏下水平

国债纳入货币政策不代表搞量化宽松未来中国不会大水漫灌等等。

背后的意思其实就是，我们不会搞大水漫灌。

当然，还有最重要的一条：人民银行坚持市场在汇率形成中的决定性作用，保持汇率弹性，但同时强化预期引导，坚决防范汇率超调风险。

重中之重是：“同时强化预期引导，坚决防范汇率超调风险”。

所以，在你们想意淫要降LPR的时候，难道没有看到人民币已经悄咪咪的创下了年内新低吗。

暴哥在过去的文章中反复强调过：虽然我们一直强调货币政策的自主性，但是美国没有降息，我们依然不敢轻易降息，维持利差也是为了维持人民币汇率的稳定，也是央行现阶段一个重要的考量。

人民币的压力摆在那里，你们都不看一下的吗？

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昨晚行长讲话后，6月20日人民币对美元中间价报7.1192，甚至还调贬33个基点。随后，离岸人民币对美元汇率小幅走低，盘中最低跌至7.2885，继续创下2023年11月中旬以来的新低。

由此可见，为了避免人民币突然的超跌，央妈也开始了主动进行预期管理，提前释放压力。而人民币下跌的压力主要来自美元降息预期的减弱，体现在以下几个方面：

第一：6美国所公布的最新5月非农就业数据强劲，当月非农就业人数增加27.2万人，较预期高出9.2万；当月薪资增速涨至0.4%，高于环比增加0.2%的预期，引发通胀回升担忧。

第二，6月的联储利率决策会议上，美联储整体偏鹰。点阵图显示，19位投票的决策者中，7位认为年底前降息一次是合适的；8位认为需要降息两次；4位认为今年根本不应降息，高于3月份预测时的2名。给出的信号就是年内降息次数降至仅1次，可能最多25个基点。

降息的次数和幅度预期一再落空，让美元再度走强，因此人民币下行压力较大。

第三，欧洲已经扣响了降息的扳机。欧洲央行、加拿大央行降息25个基点，8月英国央行也可能开始降息。美元的一揽子对价货币降息，无形中强化了美元走势，令美元利差优势进一步扩大，导致不少欧美资本再度看涨美元而选择沽空人民币等新兴市场货币；

第四，欧洲政治局势出现变天。暴哥在上一篇文章《一夜间，欧洲变天！世界走向将被改变 ——点击查看》提到，极右翼政党正在欧洲得了巨大进，未来不少欧洲国家搞不好将会由极右翼掌权。极右的很多做法就像当年的特朗普，他们反对欧洲一体化，反对全球化，导致欧洲未来发展充满不确定性，对全球经济带来伤害，资金出于避险需求开始从新兴市场国家撤离。

众多因素交织，让人民币再度创下年内新低，且有继续下探的压力。

因此，出于人民币贬值压力和美联储降息预期的减弱，6月我们降息落空。

但暴哥坚持之前的观点：三季度会是一个重要的窗口期，我们可能迎来新一轮的降息潮！至于具体原由，大家自己去翻之前的文章看。

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