6月5日，上交所官网显示，因新湖期货股份有限公司（以下简称：新湖期货）保荐人海通证券申请撤销保荐，根据《上海证券交易所股票发行上市审核规则》第六十三条的有关规定，本所终止其发行上市审核。

公司申报IPO于2023年3月4日获得受理，2023年3月21日交易所对其发出首轮问询，截至终止未见回复。

公司的主营业务包括期货经纪业务、期货投资咨询业务、资产管理业务，并通过全资子公司开展风险管理业务。

截至本招股说明书签署日，公司共2家直接持股子公司、1家间接持股子公司、10家分公司及19个营业部，公司以期货经纪业务为核心，致力于服务产业客户，同时以发展风险管理及财富管理为方向，力争打造综合性衍生金融服务平台。

公司为中国期货业协会副会长单位，上海期货同业公会会长单位，是大连商品交易所、郑州商品交易所、上海期货交易所、上海国际能源交易中心、广州期货交易所会员，中国金融期货交易所全面结算会员，可代理客户从事国内所有品种的期货交易。2011年8月，新湖期货首批取得期货投资咨询业务资格。2016年新湖瑞丰在做市业务、合作套保和定价服务在中期协予以备案。2019年至2022年评选中，2019年新湖期货评选结果均为A类A级，2020年为AA级，2021年为A级，2022年为AA级。根据证监会期货公司分类评级结果，2019年至2022年，公司的期货业务收入指标分别位列行业第45位、第44位、第44位和第31位，公司的净利润指标分别位列行业第55位、第52位、第33位和第22位，显示出较强的经营管理和盈利能力，在我国期货公司中，规模较大，具有行业代表性。

综上，公司具有“大盘蓝筹”特色，业务模式成熟、经营业绩稳定、规模较大、具有行业代表性。

发行人本次发行前总股本为36,000万股，本次拟公开发行不超过12,000万股，不低于发行完成后总股本的25%，最终发行数量以中国证监会核准的数量为准。

本次发行前后（假设本次发行新股12,000万股，不考虑股东公开发售股份），公司股本结构如下表：

公司的控股股东为兴和投资。截至本招股说明书签署日，兴和投资持有公司19,440万股份，占公司发行前股份总数的54.00%。

截至本招股说明书签署之日，黄伟直接持有新湖集团53.07%股权，为新湖集团的控股股东及实际控制人。黄伟分别通过公司控股股东兴和投资间接控制公司54.00%的股份，通过众孚实业、新湖集团、新湖中宝分别控制公司22.00%、8.00%、7.67%的股份，合计控制公司91.67%股份的表决权，为公司的实际控制人。

根据公司2021年第一次临时股东大会会议决议，本次发行募集资金扣除发行费用后将用于补充公司资本金，以增强公司的经营实力和抗风险能力，推动公司各项业务的发展。本次募集资金计划用途包括但不限于：补充公司流动资金，增加净资本；适度增设分公司和营业部；增加公司资产管理业务投资；对风险管理子公司增资；增加IT技术投入。

发行人将致力于将公司打造成“衍生品综合服务商”，发展成为大宗商品专业服务商、大类资产配置专家和产融资源整合者。

2019年、2020年、2021年、2022年1-6月，新湖期货实现营业收入分别为58.48亿元、73.64亿元、77.60亿元、13.87亿元；同期实现扣非归母净利润分别为1,841.49万元、7,317.26万元、16,122.37万元、4999.84万元。

发行人选择的上市标准为《上海证券交易所股票上市规则》第3.1.2条第（一）款，即：最近3年净利润均为正，且最近3年净利润累计不低于1.5亿元，最近一年净利润不低于6000万元，最近3年经营活动产生的现金流量净额累计不低于1亿元或营业收入累计不低于10亿元。

发行人连续三年盈利，2019年、2020年及2021年归属于母公司股东的净利润分别为2,429.23万元、7,708.03万元和16,590.26万元，扣除非经常性损益后的归属于母公司股东的净利润为1,841.49万元、7,317.26万元和16,122.37万元，最近3年净利润累计不低于1.5亿元，最近一年净利润不低于6,000万元；2019年、2020年及2021年经营活动产生的现金流量净额分别为26,580.51万元、169,913.42万元和103,975.68万元，最近3年经营活动产生的现金流量净额累计不低于1亿元；2019年、2020年及2021年营业收入分别为584,755.31万元、736,443.81万元和776,030.66万元，最近3年营业收入累计不低于10亿元。

1、实际控制人持有的新湖集团部分股权存在质押

截至招股说明书签署日，公司实际控制人黄伟持有的新湖集团部分股权存在质押，具体情况如下：

黄伟以其持有新湖集团4,256.99万股股权为奋华投资提供质押担保

2018年7月，奋华投资与新湖集团、黄伟、李萍签署了《浙江新湖集团股份有限公司投资协议书》，奋华投资以500,000万元的价格通过增资的方式取得新湖集团4,967.00万股的股份，投资期限为增资款缴付之日起60个月，且其作为新湖集团股东期间享受固定收益回报，到期后有权要求以减资方式退出，或要求由黄伟及李萍或其指定的第三方以现金方式回购奋华投资持有新湖集团的全部股份。

2018年7月，奋华投资分别与黄伟、新湖集团签署了《股权质押协议》，黄伟以其持有的新湖集团4,256.99万股的股份、新湖集团以其持有的宁波嘉源实业发展有限公司99%的股权、新湖集团以其持有的新湖控股有限公司10%的股权为前述《浙江新湖集团股份有限公司投资协议书》项下奋华投资对黄伟、李萍享有的500,000万元及其对应的投资收益的主债权提供质押担保。

根据新湖集团、奋华投资、黄伟出具的说明，《投资协议》及《股权质押协议》的协议各方均按协议约定行使权利并履行义务，不存在纠纷或潜在纠纷。

公司实际控制人黄伟合计持有新湖集团4,256.99万股的股份（对应新湖集团11.28%股权）被质押，如被强制执行，不会导致发行人控股股东、实际控制人发生变化，主要原因如下：1）截至招股说明书出具日，黄伟及其配偶李萍持有新湖集团75.82%的股份，即使上述质押被全部强制执行，黄伟及其配偶李萍将仍持有新湖集团超过50%的股份，不会影响其控股股东、实际控制人的地位；

上述股权质押主要为基于新湖集团股权融资之目的，由新湖集团股东为担保相关股权融资股权远期回购义务提供的担保措施，与发行人无关；

相关质押权人为向新湖集团提供合法投资资金的基金，不存在投资持股发行人的现有或潜在安排；

新湖集团的资信和财务状况可支持上述新湖集团层面股权质押对应债务的偿付，新湖集团按相关主债务协议约定正常履约付款，没有发生逾期欠付、被列入失信被执行人名单、或主要财产被司法冻结或强制执行的情形；

新湖集团已出具及时还款和不因质押致发行人股权变动的承诺；综上，上述股权质押对发行人的控制权稳定不存在重大不利影响。

2、经营业绩大幅波动甚至上市当年营业利润比上年下滑50%以上的风险

中国期货市场受到经济发展状况、宏观经济政策、利率和汇率波动及国内外大宗商品价格波动和证券市场行情等多种因素影响，具有较强不确定性。同时，我国的期货公司尚处于业务转型和创新发展的过程中，目前的业务范围和收入相对单一，期货经纪业务收入占期货公司营业收入比例普遍较高，风险管理业务近年来快速发展，成为期货公司收入的重要贡献。

期货经纪业务对期货市场高度依赖的盈利模式导致期货公司较为依赖外部环境和市场行情，自身抵御风险的能力较弱；同时期货经纪业务收入构成包含期货经纪手续费和交易所减收手续费，交易所减收手续费受各大交易所减收政策影响，减收品种及减收比例上均具有波动性。一旦市场环境发生重大变化或交易所减收政策产生重大变化或取消，期货公司的经营状况将受到较大影响。

风险管理业务以市场化手段助力产业客户应对商品价格波动风险，依托在期货及衍生品市场的专业能力，为套期保值需求的产业客户提供多样化的风险对冲服务，满足不同客户的风险管理需求，风险管理业务收入与商品市场波动及客户对冲需求相关。公司营业收入构成如下表所示：

其中，与期货经纪业务相关的收入包括经纪业务手续费净收入、交易所减收手续费收入及保证金账户存款利息收入，报告期内该部分收入合计分别为14,890.07万元、20,097.33万元、32,377.48万元及13,485.37万元，占营业收入（扣除销售货物成本）比例均超过60%；投资收益、公允价值变动收益与其他业务收入（扣除销售货物成本）主要与风险管理业务相关，报告期内该部分收入合计分别为8,002.20万元、10,963.73万元、16,923.81万元及5,998.64万元，占营业收入（扣除销售货物成本）比例约30%左右。

鉴于期货行业盈利模式特点及激烈的市场竞争状况，若未来资本市场波动程度进一步加剧，市场不景气及客户大量流失等将可能引起期货公司经营业绩的波动程度进一步加大，或者交易所大幅减少减收手续费的比例或取消减收政策，或者产业客户对冲需求减弱导致风险管理业务收入下降，不排除公司上市当年营业利润比上年下滑50%以上甚至亏损的风险。

3、利息收入大幅下滑风险

利息收入主要源自客户保证金及公司自有资金存款产生的利息，是期货公司营业收入的重要组成部分。报告期内各期，公司实现的保证金存款利息收入分别为7,045.92万元、8,394.45万元、11,178.66万元和5,000.30万元，占扣除销售货物成本后的营业收入比例分别为28.77%、25.70%、21.55%和24.72%。

公司利息收入主要受客户保证金规模、自有资金存款规模以及利率水平影响。其中，客户保证金存款规模主要取决于期货市场经纪业务竞争状况及公司经纪业务开展情况，自有资金存款规模主要取决于公司业务经营情况，利率水平主要取决于国家未来货币政策的走向。如果未来公司客户保证金存款规模和自有资金存款规模大幅度下滑，或者利率水平出现大幅下滑，可能导致公司出现利息收入下滑的风险。除此之外，如果未来行业政策发生变化，或者保证金存款利息的分配规则发生变化，则公司的利息收入也可能存在下滑的风险。

下表测算了保证金规模或存款利率下滑对公司净利润的影响情况：

综上，保证金规模或存款利率下滑，将对公司的净利润产生不利影响。

4、风险管理业务风险

公司的风险管理业务由子公司新湖瑞丰及新湖瑞丰源开展，业务范围主要包括基差贸易业务、场外衍生品业务和做市业务等与风险管理相关的业务。

基差贸易利用期货及现货价格偏离（包括期现基差、期货品种的跨月基差等），利用期货、场外衍生品等工具对冲风险，以获取风险较低、期现结合收益的业务。但如果对于期现价格偏离判断错误、商品价格出现极端单边趋势或者流动性不足造成用于风险对冲的期货合约无法平仓、套期保值比例无法有效覆盖现货头寸、客户信用发生重大变化等情况，可能对基差贸易经营产生不利影响。

场外衍生品向交易对手提供交易场外期权、互换等场外衍生品，同时利用期货合约、场内期权、股票等金融工具进行风险对冲，产生相应的投资组合损益。但如果发生对于场外衍生品模型定价错误、场内合约出现极端单边趋势或者流动性不足造成风险对冲合约无法平仓、客户信用出现重大风险等情况，可能对场外衍生品业务产生不利影响。

做市业务主要根据交易所的要求，提供所做市品种的买卖双方报价，为市场提供流动性。但如果报价不合理、用于对冲的场内产品流动性不足、又或公司信息系统出现故障造成无法有效报价，均可能对做市业务产生不利影响。

公司风险管理业务近年来发展趋势良好，2019年至2021年利润贡献呈快速增长态势，基于市场的波动及经营过程中可能存在的不确定性，可能会对风险管理业务营收利润情况产生不利影响。

下表测算了基差贸易中销售货物下滑对公司营业收入的影响情况：

综上，销售货物收入变化对营业收入变化具有直接的影响，但销售货物收入（扣除销售货物成本）降低对营业收入（扣除销售货物成本）的影响度较小。

版权声明：我们尊重版权，转载的文章均已注明作者和来源，版权属原作者所有。若涉及版权问题，敬请第一时间后台联系我们。