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俗话说“五穷六绝....“，自5月以来，A股总体走势就是缩量温和调整，板块轮动则如电风扇。

进入6月至今的3个交易日，行情总体上有一个明显的特征：小盘股、微盘股、垃圾股重挫，典型代表即退市板块和ST板块。

市场人士认为，最近这段时间，ST的暴跌已经扩散到小票上了，A股定价之锚已发生重大改变，小票失去定价之锚的关键因素是退市风险。

虽然指数回调，但市场并不缺乏乐观者，有的观点就认为市场近期是在酝酿风格转换，风险偏好可能会有所提升。中信证券更是喊出下半年A股将迎来大拐点，下半年将出现年度级别上涨行情起点！

01

小微盘继续承压

先看今日行情，今日沪深两市收涨个股646只，收跌个股4387只，成交额不足7000亿元。

主要指数几乎全线收跌，上证指数和深证成指分别下跌0.83%和0.80%。不过，科创50、创业板指数要相对强势一些，二者今日分别下跌0.21%、0.54%，明显强于上证指数和深证成指。有市场人士认为，创业板指数对应的是新能源，科创50指数对应的是半导体，多数散户基本都深套在老赛道，老赛道开始有走强的趋势。

与昨日类似，小微盘和垃圾股继续明显下跌。

退市园城、退市同达、退市碳元今日正式进入退市整理期，股价集体暴跌。截至收盘，退市园城下跌96.44%，退市同达、退市碳元分别下跌80.65%、83.33%。值得一提的是，剔除首日上市的新股，退市园城今日收盘跌幅创出了A股历史最大跌幅纪录。此前该纪录保持者为退市厦华，其在2022年6月2日收盘下跌89.58%。

退市股的暴跌也传到一些小微盘股上，在退市压力之下，很多小票好像又失去了流动性。

需要注意的是，*ST中期、*ST新纺将于明日起进入退市整理期，首日同样不设涨跌幅限制。

我们5月底拉了两组数据，统计发现：

1）4月底业绩披露期后，被ST的个股数量快速增多，截至5月30日，有175家公司被挂风险警示，一个多月的时间，被ST的股票已经接近2023年全年；

2）截至5月30日，股价低于2月5日市场低点时的个股已经有684只，其中有118只是ST股票，422只出现业绩同比下滑（其中277只亏损）。

从统计数据来看，没有业绩和基本面的垃圾股，尽量少碰。

当然，今天也有一些小微盘、垃圾股出现了资金撬板现象，对此，财经大V唐史主任司马迁发贴称，小盘不要轻易去撬，监管是持续的，只有确定监管盯着的问题，公司能解决，二季报能放出业绩，那才有捞的价值，刀口舔血不如中盘确定性躺平。

雪球达人睿知睿见认为，之前，当小票的流动性冲击向外扩散时，全市场都受到牵连，尤其是雪球和DMA爆仓那段时间，在对量化进行限制的时候，冲击也会向全市场扩散，国九条发布后，沪深300和中证500开始对小盘的流动性冲击钝化，但中证1000、创业板指和科创50受到的波及还比较大，减持新规发布后，双创对小盘的冲击也开始部分绝缘，本周小票大跌，这些主流指数基本不受流动性冲击的影响了，甚至沪深300和双创还一度逆势上涨，这个演化的过程，就可以看出，大小盘的深度分化正式拉开序幕。

有市场人士表示，现在市场其实就是对一些小微盘垃圾股作出清，这个过程可能会让很多人很难受，但又是必要的一环，最重要的是这些垃圾股的出清对于股民有没有明确的赔偿机制。

02

风格要转换？

ST股，低价股，小微盘股，大幅杀跌，按照正常逻辑，资金会下意识地去高股息避险，但是红利指数同样下跌超过1%，反而半导体开始受到资金青睐，是少数收红的板块之一。

对此，有市场观点认为，现在之所以买盘较少，本质是市场缺乏一个低位的宏大叙事，让低成交量的市场达成合力，从走势来看，虽然个股普跌，但四大指数，重心实际是在不断抬高的，现在市场已经开始从原来的空拉指数往提高风偏转换。

雪球达人w奔波儿霸更是喊出，牛二已经悄悄开始了。不过他也表示，初期会非常“隐蔽”，多数人根本观察不到，甚至觉得自己持仓在跌，牛二是流动性向少数板块集中的过程，多数板块会成为血包——小微盘、ai、出海、大宗商品、公用事业都是血包，且风格切换必然带来下跌，所以多数人很难受，少数人先小惬意、然后大滋润、最后暴爽。

对于上述观点，您认同吗？

03

中信：A股下半年迎接大拐点

既然股市谚语有“五穷六绝七翻身”一说，那七月开始进入下半年后，A股会怎么走呢？

中信证券发布报告明确称，A股2024年下半年迎接大拐点。

中信表示，首先，过去3年压制A股表现的三大叙事都将迎来重大拐点：一是“先立后破”的经济新旧动能转换成效初显，高质量发展下企业将淡化规模，重视盈利，避免恶性竞争；二是新“国九条”重新定位市场投融资功能，以投资者为本重塑市场生态，提高A股回报预期；三是中美战略博弈的天秤向中国倾斜，中国的战略主动性逐渐增强，在全球事务中发挥更重要的作用。

其次，随着三类信号逐步验证，A股下半年将迎来年度级别上涨行情的起点：政策信号方面，聚焦三中全会改革优先落地领域，新质生产力强化经济新动能；价格信号方面，新旧动能平稳切换下，重点观察核心城市房价企稳与控产保价效果；外部信号方面，美国的全球影响力逐渐衰弱，中国的外交正在主动破局。

最后，中信表示，本轮行情预计将呈现三大特征：行情逻辑上，市场将从预期修复驱动转向现实验证驱动；行情催化上，三季度将进入信号观察期，政策效果决定节奏，盈利修复决定趋势，外部因素决定空间；行情主线上，建议积极把握战略窗口，配置重心逐步从红利低波转向绩优成长。

（本文完）