一、公司概况

零跑汽车（Leapmotor，股票代码：9863.HK）成立于2015年，由大华股份联合创始人朱江明创立，是一家总部位于浙江杭州的中国智能电动汽车制造企业。公司于2022年9月在香港交易所主板上市，发行价48港元，成为继"蔚小理"之后又一家登陆资本市场的中国造车新势力。与多数车企不同的是，零跑自创立之初便坚持"全域自研"战略，在电驱、电池、电控以及智能座舱、智能驾驶等核心领域实现高比例自主研发，被业界称为"汽车界的小米"。

二、核心业务

1. 产品矩阵

零跑当前形成"T、C、S"三大产品序列：T03为微型纯电小车，以高性价比切入代步市场；C系列（含C10、C11、C16等）为中型及中大型SUV与轿车，主打家庭用户；S01为早期跑车产品。2024年，公司推出全球化车型C10，并计划以全新命名在海外销售。整体定价集中在8万至20万元人民币区间，精准卡位主流大众消费市场。

2. 技术平台

零跑以"四叶草"中央集成式电子电气架构为核心，将座舱、智驾、动力、车身四大域融合于单一中央超算平台，大幅降低硬件成本并提升软硬件迭代效率。公司自研凌芯01芯片、油冷电驱、CTC电池底盘一体化技术，在核心零部件上具备较强的垂直整合能力，这是其能够实现极致成本控制的关键。

三、行业地位

在中国新能源乘用车市场，零跑虽非销量头部，但凭借"高配低价"的差异化定位稳居新势力第一梯队。2024年全年交付293,724辆，同比增长超100%，增速位居主要新势力前列。在10万—20万元大众纯电SUV细分市场，零跑C系列已具备与比亚迪、广汽埃安等正面竞争的实力。更重要的是，通过与全球第四大汽车集团Stellantis的股权与渠道合作，零跑成为中国少数具备"反向出海"能力的车企——借助Stellantis遍布全球的经销商网络，零跑车型得以快速进入欧洲、中东、非洲及亚太市场。

四、核心财务数据

从财务趋势看，零跑呈现出典型的"规模驱动改善"特征：随着交付量翻倍式增长，毛利率由2022年的深度负毛利跃升至2024年的8.4%，首次实现全年正向毛利；净亏损亦连续三年收窄。截至2024年末，公司在手现金及等价物充裕，叠加Stellantis注资带来的资金支撑，短期偿债与研发投入具备保障。

五、发展现状与展望

当前零跑正处于从"求生存"向"谋盈利"的关键转折期。一方面，国内新能源车价格战白热化，对盈利能力构成持续压制；另一方面，依托Stellantis的合资公司"零跑国际"，公司加速海外布局，2024年起C10、T03等车型陆续在欧洲交付，海外销量成为新的增长极。公司目标于2025年实现单季度盈亏平衡乃至全年盈利。

展望未来，零跑的成长逻辑清晰：以全域自研构筑成本护城河，以大众市场定位享受新能源渗透率提升红利，以全球化合作突破出海瓶颈。若销量持续高增、规模效应进一步释放，零跑有望成为中国智能电动车出海的代表性样本。但需警惕行业产能过剩、价格战加剧以及海外贸易壁垒等风险。