全球锂业格局下的天齐锂业：资源禀赋与周期韧性的双重叙事

一、公司概况

天齐锂业股份有限公司（深交所：002466；港交所：9696）成立于1992年，总部位于四川成都，是全球领先的以锂为核心的新能源材料企业。公司2010年登陆A股，2022年完成H股上市，构建了"A+H"双资本平台。经过三十余年发展，天齐锂业已从区域性锂盐加工厂成长为贯通"锂矿开采—锂精矿—锂化合物"的垂直一体化巨头，业务遍及中国、澳大利亚、智利等地。

二、核心业务

公司业务覆盖锂产业链上中下游：上游通过控股子公司泰利森（Talison）持有西澳大利亚格林布什（Greenbushes）锂辉石矿——全球储量最大、品位最高的在产硬岩锂矿——51%权益（另49%由雅保Albemarle持有），并参股智利化工矿业公司SQM约22%股权，布局阿塔卡马盐湖资源；中游从事化学级与工业级锂精矿采选；下游生产电池级碳酸锂、氢氧化锂等锂化合物，广泛应用于动力电池与储能电池正极材料。2024年公司锂化合物产量约7.07万吨，同比增长39.44%，产销规模持续扩张。

三、行业地位

天齐锂业是少数同时锁定全球顶级硬岩锂矿与盐湖锂资源的中国企业，资源端自给率与成本优势突出，与赣锋锂业并列为中国锂业"双雄"。格林布什矿的稳定产出使其在上游资源波动中具备较强抗风险能力，而SQM股权带来持续投资收益与全球资源协同。在锂盐加工端，公司依托张家港、射洪、铜梁及澳大利亚奎纳纳等基地，跻身全球一线锂化合物供应商。

四、核心财务数据

受2023年下半年以来锂产品价格大幅回落影响，公司2024年营收与利润显著承压；但2025年起随行业回暖与内部经营优化实现扭亏。主要指标如下：

五、发展现状与展望

2024年是公司上市以来业绩低谷，但财务状况稳健，期末在手现金57.67亿元、资产负债率仅约28%。2025年公司通过缩短锂矿定价周期、缓解采购与销售定价错配、提升自给矿使用比例，盈利能力显著修复，全年实现归母净利润4.63亿元，同比大增105.85%。更值得关注的是，受益于新能源需求增长与锂价企稳回升，公司预计2026年上半年归母净利润达28.50亿—42.50亿元，较2025年同期大幅跃升。展望未来，随着电动汽车与储能市场持续扩张，天齐锂业凭借顶级资源禀赋与垂直一体化优势，有望在行业新一轮上行周期中释放业绩弹性，但同时需警惕锂价剧烈波动与海外资源地缘政治风险。