一、公司概况

京东健康股份有限公司（JD Health International Inc.，股票代码：6618.HK）是中国领先的在线医疗健康平台，于2019年从京东集团独立运营，2020年12月8日在香港联交所主板上市。公司总部位于中国北京/香港，京东集团为其控股股东。作为"互联网+医疗健康"领域的标杆企业，京东健康致力于打造以医药及健康产品供应为核心、医疗服务为抓手、数字驱动的用户全生命周期健康管理平台。

二、核心业务

京东健康已构建起覆盖"医、检、诊、药"全链条的生态闭环，主要业务板块包括：

2.1 零售药房业务（核心收入来源）

包括自营的"京东大药房"以及第三方平台模式，涵盖药品、医疗器械、保健品及泛健康类商品的零售。公司采用"自营+平台+即时零售"三位一体模式，覆盖线上线下全渠道。2025年商品收入达609亿元，同比增长24.8%，占总收入的83%。

2.2 在线医疗健康服务

旗下京东健康互联网医院是国内首批取得互联网医院牌照的独立设置型互联网医院之一，日均在线问诊超49万人次。公司提供在线问诊、处方续方、慢病管理、家庭医生等系列服务。

2.3 数字健康解决方案

为企业、保险公司提供全场景数字化健康管理和医疗服务解决方案，涵盖健康保险、员工健康管理等。

2.4 智慧医疗解决方案

为政府和医疗机构提供数智化建设及运营一站式服务，包括公共卫生和医疗机构数智化解决方案。

三、行业地位

京东健康是国内互联网医疗行业的绝对龙头，其核心竞争壁垒体现在以下方面：

用户规模领先：截至2025年底，年度活跃用户数达2.18亿，持续领跑国内互联网医疗平台。

供应链优势突出：依托京东集团强大的物流基础设施，京东健康拥有覆盖全国的标准化药品配送网络和冷链技术。2025年新药首发第一站优势持续扩大，全年新药首发超100款。

医保支付突破：线上购药医保结算服务已扩展至29个重点城市，打通线上下单、医保支付、快速配送的便捷购药流程。

行业竞争格局：与阿里健康、平安好医生共同构成国内互联网医疗第一梯队。

四、核心财务数据

数据来源：京东健康2025年度业绩公告及2026年Q1经营数据。

五、发展现状与展望

5.1 当前发展态势

2025年是京东健康上市以来盈利质量最高的一年，Non-IFRS净利润率达到8.9%。2026年Q1延续增长势头，经营利润同比大增70.4%。公司围绕AI+供应链双轮驱动战略，持续深化全场景健康服务生态。

在AI应用方面，2025年公司与超千名专家医生合作推出专家医生智能体；到家快检业务订单量同比增长81.9%，覆盖全国27个城市。

在品类拓展方面，公司聚焦婴童发育、银发营养、抗炎抗衰老、滋补即食化四大高潜力赛道，超7000个营养保健品牌实现连续3年销售增长。

5.2 未来展望

机遇：中国互联网医疗市场规模持续扩大，人口老龄化驱动需求增长；医保线上支付加速开放带来增量用户；AI技术赋能提升诊疗效率；医药分家等医改政策持续利好。

挑战：美团买药等O2O玩家在即时配送领域快速崛起；公司对医药零售依赖度仍较高，医疗服务渗透率有待提升；监管政策变化可能影响线上诊疗和处方药销售。

总体判断：京东健康凭借强大的供应链护城河和庞大用户基础，在中国互联网医疗赛道具有领先地位。随线上医保支付全国推广和健康管理需求爆发，公司有望维持高增长态势。