洛阳钼业：依托刚果金铜钴矿与逆周期并购，从地方钼矿成长为全球铜钴双雄
一、公司概况
洛阳栾川钼业集团股份有限公司（英文名称 CMOC Group Limited，A股代码 603993.SH，H股代码 03993.HK）成立于1999年，总部位于河南省洛阳市栾川县，其前身可追溯至1969年。公司历经2004年、2014年两次混合所有制改革，现为民营控股、国企参股的股份制企业。2007年于香港联交所上市，2012年于上海证券交易所挂牌，是一家植根中国、布局全球的国际化资源公司。
公司主要从事基本金属、稀有金属的采选冶等矿山采掘加工业务及矿产贸易业务，业务遍及亚洲、非洲、南美洲、大洋洲和欧洲，覆盖全球60多个国家和地区。截至2024年，公司市值与总资产均超千亿元人民币，位居《福布斯》2024年全球上市公司2000强第621位、2025年《财富》中国500强第138位，并跻身2024年全球矿企市值前50强第19位。
二、核心业务
洛阳钼业已形成"矿山+贸易"双轮驱动的发展模式，构建了五大业务板块：中国（钼钨）、刚果（金）（铜钴）、巴西（铌磷）、澳洲（铜金）以及IXM金属贸易平台。
1. 铜钴板块（核心增长引擎）
依托刚果（金）TFM与KFM两座世界级铜钴矿运营，其中TFM是全球范围内储量最大、品位最高的在产铜钴矿之一，矿区面积超1500平方公里。该板块是公司近年业绩跃升的主要驱动力。
2. 钼钨板块
中国境内运营三道庄钼钨矿与上房沟钼铁矿，三道庄钼钨矿是世界最大的钼矿之一，公司亦是全球最大的钨生产商之一。
3. 铌磷与铜金板块
通过全资子公司洛钼巴西运营铌磷矿山（巴西铌矿为世界第二大铌矿，磷肥产量居巴西前列）；澳洲NPM铜金矿则贡献稳定的铜金产量。
4. IXM金属贸易
2018年收购的金属贸易商IXM拥有遍布全球80多个国家和地区的销售网络，基本金属贸易业务位居全球前三，是公司独有的产业链延伸优势。
三、行业地位
洛阳钼业在多个金属品种上占据全球领先地位，是新能源产业链上游关键原材料的核心供应商。其钴产量于2024年跃居全球第一，铜产量首次跻身全球前十大铜生产商（约排名第9），且是2024年全球矿产铜增量最大的公司，新增产量约占全球增量的近六成；铌产量稳居全球第二，钼、钨、磷肥亦处全球前列。
| 金属品种 | 全球地位 | 2024年产量 | 同比变化 |
|---|---|---|---|
| 铜 | 全球前十大（约第9） | 65.02万吨 | +55% |
| 钴 | 全球第一 | 11.42万吨 | +106% |
| 铌 | 全球第二 | 1.00万吨 | +5% |
| 磷肥 | 巴西领先 | 118万吨 | +1% |
| 钨 | 全球领先 | 8288吨 | +4% |
| 钼 | 全球前七 | 约1.54万吨 | — |
四、核心财务数据
2024年公司营收首次突破2000亿元大关，净利润首破百亿元，均创历史新高。2025年尽管营收小幅回落，但受益量价齐升与成本管控，利润延续高增。
| 财务指标 | 2024年 | 2025年 | 变动 |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 2130.29亿元 | 2066.84亿元 | -2.98% |
| 归母净利润 | 135.32亿元 | 203.39亿元 | +50.30% |
| 扣非归母净利润 | 131.19亿元 | — | +110.48%(24年) |
| 经营性净现金流 | 323.87亿元 | — | +108.38%(24年) |
| 毛利率 | 16.55% | — | +6.83个百分点 |
| 资产负债率 | 49.52% | — | -8.88个百分点 |
| 基本每股收益 | 0.63元 | 0.95元 | +50.8% |
2025年铜产量进一步提升至74.11万吨（+13.99%），铌产量达1.03万吨（+3.23%），核心产品持续放量。公司分红保持稳定，2024年度拟每10股派发现金红利2.55元（含税）。
五、发展现状与展望
洛阳钼业以"逆周期并购、低成本开发"著称，先后拿下刚果（金）TFM、KFM铜钴矿、巴西铌磷矿、澳洲NPM铜金矿等世界级资产，并收购IXM打通贸易与矿山的全产业链协同。公司正推进五年规划，剑指百万吨级铜产能，TFM与KFM的扩产项目如期推进，未来产量弹性明确。
受益于全球能源转型与电动汽车普及，铜、钴等新能源金属长期需求向好，为公司提供坚实的需求支撑。同时，公司率先以区块链技术实现钴的溯源与负责任采购，并建成国内首个5G无人智慧矿山，数字化转型领先同业。
需关注的风险包括：刚果（金）钴出口政策调整、金属价格波动、地缘政治与汇率风险，以及海外资产运营与社区关系管理等挑战。总体看，凭借稀缺的世界级资源禀赋、低成本扩张能力与"矿山+贸易"的独特模式，洛阳钼业有望在全球矿业格局中持续巩固其铜钴双雄地位。