一、公司概况

天合光能股份有限公司（Trina Solar Co., Ltd.，股票代码：688599.SH）由高纪凡于1997年创立，总部位于江苏常州，是全球领先的光伏智慧能源整体解决方案提供商。公司于2006年在纽约证券交易所上市（NYSE:TSL），并于2020年回归A股在上海证券交易所科创板挂牌上市。截至2026年7月，公司员工近3万人，总市值约343亿元人民币，是全球光伏行业最具影响力的企业之一。

二、核心业务

天合光能主要业务涵盖三大板块：

1. 光伏产品

包括光伏组件的研发、生产和销售，覆盖从单晶硅棒、硅片、电池片到组件的垂直一体化产业链。公司主导的210mm大尺寸硅片技术路线已成为行业主流，在光伏电池转换效率和组件输出功率方面，天合光能累计25次创造和刷新世界纪录。

2. 光伏系统

包括分布式光伏系统（天合蓝天品牌）、光伏电站开发与运维、光伏跟踪支架系统。截至2026年初，公司运维的光伏电站规模已超过14GW，分布式系统业务覆盖全球主要光伏市场。

3. 智慧能源

以储能系统为核心，涵盖储能电池、直流电池舱及交直流产品组合，提供光储融合整体解决方案。天合储能业务覆盖亚、美、欧、中东非等多个国家和地区，海外客户超100家。2025年储能出货量超8GWh，2026年目标15-16GWh。

三、行业地位

天合光能位居全球光伏组件出货量第一梯队（与晶科、晶澳、隆基合称"F4"）。2024年组件出货量排名全球第二，2025年上半年在伍德麦肯兹全球太阳能组件制造商排名中位列第一。截至2023年底，公司光伏组件累计出货超过140GW，其中210组件出货超65GW，全球市场占有率超50%。公司在彭博新能源财经（BloombergNEF）可融资性评估中持续获得100%评级，也是全球首批获得TÜV莱茵TOPcon组件认证的企业之一。

四、核心财务数据

数据来源：公司公告、东方财富

五、发展现状与展望

行业挑战

2024-2025年，中国光伏行业经历了史上最严重的产能过剩周期，产业链各环节价格大幅下跌，行业整体陷入亏损。天合光能2025年归母净利润亏损70.31亿元，同比亏损扩大，主要受产品价格下行及资产减值计提影响。

积极信号

进入2026年，行业供需格局边际改善。公司2026年一季度实现营收168.3亿元，同比增长17.4%，归母净利润亏损收窄至2.83亿元（同比减亏78.55%），毛利率回升至6.75%，经营活动现金流量净额达41亿元，在头部光伏企业中一季度营收、毛利率、净利率、经营性现金流均排名第一。

储能第二增长曲线

储能业务正成为天合光能最具潜力的增长极。2026年储能出货目标15-16GWh，海外在手订单已超12GWh，外销比例达约90%。公司电芯产能计划从2025年底的20GWh提升至2026年的20-25GWh，配套40GWh系统产能。在构网型储能系统等前沿技术领域，天合已收获首个海外GWh级别订单。

全球化布局

公司精准布局海外产能：印尼1GW电池组件项目和美国5GW组件项目已投产，有效规避国际贸易壁垒。凭借30年深耕积累的全球品牌渠道和客户资源，天合在海外高价值市场的竞争优势将持续强化。

未来展望

随着中国光伏行业产能出清加速和全球能源转型持续推进，天合光能有望在行业周期底部率先实现盈利修复。公司光储融合战略、全球化产能布局和强劲的经营性现金流将为穿越周期提供坚实支撑。机构普遍预计，随着2026年下半年行业供需格局进一步改善，天合光能有望实现全年扭亏为盈，并依托储能业务的爆发式增长开辟新一轮成长曲线。