一、公司概况

爱奇艺（iQIYI, Inc.，NASDAQ: IQ）是中国领先的在线视频娱乐平台，由百度投资创立并于2010年正式上线运营。公司总部位于北京，是国内最大的综合视频服务平台之一，长期被誉为"中国的Netflix"。2018年3月29日，爱奇艺在纳斯达克成功上市，成为当时中国视频行业首家独立上市的企业。创始人兼CEO龚宇博士毕业于清华大学，带领公司从PC端视频网站转型为涵盖长视频、短视频、直播、动漫、文学、游戏等多元业务的泛娱乐生态平台。截至目前，爱奇艺拥有超过1亿的付费会员，月活跃用户规模稳居行业前列。

二、核心业务

爱奇艺的核心业务板块主要包括四大领域：

会员服务：作为收入占比最高的板块（2025年全年占比约62%），会员服务是爱奇艺的商业基石。公司通过独家自制剧、热门综艺、院线新片、动漫等内容持续吸引用户付费订阅。2025年全年会员服务收入达168.1亿元。2026年第一季度，在《临江仙》《朝雪录》等爆款剧集带动下，会员服务收入42.0亿元，环比增长2%。

在线广告服务：为品牌广告主提供贴片、植入、信息流等多种广告形式。2025年广告收入51.9亿元，2026年Q1广告收入12.4亿元。在经济周期波动下，广告业务面临一定压力，但公司借助AI技术提升广告投放精准度，探索新的广告变现模式。

内容发行：将自有版权内容授权给电视台、其他视频平台及海外渠道，2025年实现发行收入25亿元。近年来，爱奇艺加大了海外发行力度，多部自制剧在东南亚、日韩市场取得良好反响。

新兴业务：包括海外业务、线下体验业务（爱奇艺乐园已于2025年底开业）以及AI相关业务。2026年Q1其他收入4.3亿元。海外业务保持强劲增长势头，季度收入屡创新高，成为重要的增长引擎。

三、行业地位

在中国在线长视频市场，爱奇艺、腾讯视频、优酷形成了"三足鼎立"的竞争格局。从多个核心指标来看，爱奇艺在行业中保持着领先地位：

然而，在短视频平台（抖音、快手）与微短剧新势力的冲击下，长视频行业整体面临用户时长被蚕食、增长空间受限的挑战，行业竞争日趋白热化。

四、核心财务数据

财务数据显示，爱奇艺面临较为明显的营收收缩压力：2025年全年总收入272.9亿元，同比有所下滑。2026年Q1收入62.3亿元，同比下降13%。公司虽在Non-GAAP口径下连续四年实现运营盈利，但2026年Q1由盈转亏，净亏损2.93亿元。在盈利能力方面，通过持续的内容成本控制和组织效率提升，公司毛利率有所改善，但营收端的压力仍然较大。截至2026年6月，公司股价约1.0-1.4美元，总市值约10亿美元，较IPO巅峰时期蒸发超过97%，反映出市场对长视频赛道前景的悲观预期。

五、发展现状与展望

短期困境：2026年对爱奇艺而言是充满挑战的一年。收入端的结构性下滑趋势尚未根本扭转，Q1净亏损的再现给市场信心造成进一步冲击。股价长期处于低位徘徊，融资能力受限。同时，短视频和微短剧的持续冲击不断蚕食长视频平台的用户时间和广告预算。

转型突围方向：面对困境，爱奇艺正从以下几个方面积极转型：第一，AI赋能内容创作——公司已成立多个AIGC工作室，利用AI辅助剧本创作、虚拟拍摄、特效制作等环节，大幅降低内容生产成本。龚宇表示，AI正在深刻重塑影视行业的创作范式，爱奇艺将"以科技赋能内容创作"。第二，发力微短剧赛道——爱奇艺积极布局自制微短剧，目前平台微剧内容储备已达1.5万部，《炙爱难逃》《成何体统》等作品广受好评，"长+短"内容矩阵初具规模。第三，加速海外扩张——东南亚市场成为爱奇艺海外战略的核心方向，海外业务收入屡创新高。第四，体验经济——首家爱奇艺乐园已于2025年底开业，通过线上线下联动拓展IP变现边界。

展望与风险：展望未来，爱奇艺的核心看点在于AI降本增效能否持续改善利润结构，以及海外业务能否成为第二增长曲线。积极因素包括：国内长视频竞争格局趋于理性、内容版权保护力度加大、AI技术带来的降本空间可观。风险因素则包括：宏观经济不确定性对广告和付费意愿的压制、短视频持续侵蚀用户时间、微短剧赛道竞争加剧、以及股价过低可能引发的退市风险。总体而言，爱奇艺正处于从纯长视频平台向"AI驱动的多元化娱乐平台"转型的关键时期，能否成功突围，将决定这家曾经的在线视频龙头的下一个十年。