一、公司概况

赛峰集团（Safran S.A.）是法国最大的航空航天与国防工业集团之一，总部位于巴黎，是CAC 40指数成分股。集团由原斯奈克玛（Snecma）和萨基姆（Sagem）于2005年合并成立，随后通过一系列战略性并购与整合，成长为全球航空发动机、飞机设备、防务与航天领域的领军企业。截至2025年底，赛峰集团在全球拥有约9.2万名员工，业务覆盖27个国家和地区，市值超过750亿欧元。

二、核心业务

1. 航空发动机（推进系统）

赛峰集团是全球三大航空发动机制造商之一，与GE航空合资成立CFM国际公司，共同研发制造LEAP系列发动机。LEAP发动机是空客A320neo、波音737 MAX等单通道客机的唯一动力选项，全球订单超过2万台。2024年，CFM发动机交付量超过1,700台，为集团贡献了超过40%的营业收入。此外，赛峰在直升机发动机领域也占据全球领先地位，通过赛峰直升机发动机公司（Safran Helicopter Engines）为全球约2.8万架直升机提供动力支持。

2. 飞机设备与内饰

赛峰是全球领先的飞机起落架系统、刹车系统、航空电气系统、飞行控制系统和客舱内饰供应商。空客A350、波音787、达索猎鹰等高端机型均大量采用赛峰的设备和系统解决方案。该板块贡献了集团约35%的营收，且利润率持续改善。

3. 防务与航天

赛峰在导航系统、光电/红外系统、惯性导航、无人机系统及卫星推进器等领域具有世界级的技术实力。集团为欧洲多国军队提供导弹制导系统、陀螺仪和光学瞄准系统，同时为阿里安（Ariane）系列运载火箭和欧洲"伽利略"卫星导航系统提供关键组件。防务与航天业务占集团营收约17%，受益于全球国防开支增长，该板块近年来增速显著加快。

三、行业地位

在航空发动机领域，赛峰与GE航空、罗尔斯-罗伊斯（Rolls-Royce）并称为世界三大航空发动机制造商。其中，赛峰与GE合资的CFM国际在单通道客机发动机市场占据超过50%的全球份额，形成了几乎垄断性的市场地位。在飞机起落架系统领域，赛峰同样占据全球约50%的份额，是该细分市场的绝对龙头。赛峰还是全球唯一一家同时覆盖航空发动机、机载系统、防务电子和航天推进的集团级供应商，这种全链条的技术整合能力是其主要竞争对手难以匹敌的差异化优势。

四、核心财务数据

来源：赛峰集团年度报告（2022-2024年）。注：财务数据为近似值。

从财务表现来看，赛峰集团在后疫情时代呈现出强劲的复苏与增长态势。2024年营收较2022年增长42.6%，营业利润率从11.9%提升至15.8%，反映出规模效应的持续释放。集团订单积压超过1,180亿欧元，相当于约4.3年的营收覆盖，为中长期业绩提供了极高的确定性。

五、发展现状与展望

当前，赛峰集团正处于航空业强劲复苏与国防开支持续增长的有利周期之中。2025年，LEAP发动机交付量预计将超过2,000台的历史新高，售后服务收入受益于前几年交付量的累积效应而快速增长。在可持续发展方面，赛峰正在积极推进CFM RISE项目，目标是开发新一代开式风扇发动机，较现役LEAP发动机燃油效率再提升20%以上，预计2030年代中期投入商业运营。同时，赛峰在混合动力和氢能源航空推进领域也投入了大量研发资源。

防务业务方面，全球地缘政治格局的变化为赛峰带来了大量新增订单，欧洲多国大幅增加国防预算，集团的光电系统和惯性导航产品供不应求。航天领域，"阿里安6"运载火箭已于2024年成功首飞，其推进系统由赛峰提供，未来有望与美国SpaceX的猎鹰9号在国际商业发射市场展开激烈竞争。

展望未来，赛峰集团面临的主要风险包括：全球航空供应链的持续紧张、原材料价格波动、以及未来潜在的经济衰退对航空出行需求的影响。但得益于其深厚的行业护城河（CFM发动机的双寡头垄断地位）、高达1,180亿欧元的订单积压以及技术驱动型的增长路径，赛峰集团在中长期内仍具备显著的投资价值与战略韧性。