一、公司概况

内蒙古伊利实业集团股份有限公司（股票代码：600887.SH，简称"伊利股份"）成立于1993年，总部位于内蒙古呼和浩特，是中国规模最大、产品线最完整的乳制品龙头企业，也是亚洲乳业营收第一的上市公司。公司自1996年在上交所挂牌上市，历经三十余年发展，已从地方乳品厂成长为业务遍及全球、年营收超千亿元的国际化健康食品集团。现任董事长兼总裁为潘刚。公司实际控制人为呼和浩特投资有限责任公司，属于地方国资控股的混合所有制企业。

二、核心业务

伊利围绕"液态奶、奶粉及奶制品、冷饮、酸奶、奶酪"五大板块构建完整产品矩阵：

1. 液态奶

液体乳是公司基本盘，2024年营收约750.03亿元，稳居行业第一。核心品牌包括"金典"有机奶、"安慕希"常温酸奶、"伊利纯牛奶"等，其中高端白奶与低温鲜奶增速显著，高端低温白奶营收同比增超30%。

2. 奶粉及奶制品

2024年营收约296.75亿元，同比增长7.53%，再创历史新高，婴幼儿奶粉与成人营养奶粉双轮驱动，整体销量稳居中国市场第一。

3. 冷饮与奶酪

冷饮业务（巧乐兹、冰工厂等）2024年营收约87.21亿元，连续多年居全国冷饮行业龙头；奶酪、健康水饮等新兴品类处于快速培育期，是未来第二增长曲线。

三、行业地位

伊利长期稳居中国乳业第一、亚洲乳业第一。根据营收规模，公司已进入全球乳业第一阵营，与雀巢、兰特黎斯（Lactalis）、达能等国际巨头同台竞争。在液态奶、奶粉、冷饮三大核心品类零售额市场份额均位列国内市场第一，品牌价值与渠道渗透率行业领先。公司拥有覆盖全国、深入下沉市场的分销网络，并持续推进海外布局（新西兰、泰国、印尼等），国际化收入占比稳步提升。

四、核心财务数据（2024年度）

2024年受行业需求疲弱及一次性商誉减值影响，表观净利润下滑，但剔除减值后经营利润逆势增长12.2%，毛利率连续三年提升，经营现金流充沛（217亿元），分红率高达91.4%，股东回报优异。2025年一季度营收330.18亿元（同比+1.35%），扣非归母净利46.29亿元（同比+24.19%），业绩企稳回升。

五、发展现状与展望

当前中国乳制品行业进入存量竞争与结构升级阶段：原奶价格低位运行缓解成本压力，但终端需求偏弱、行业库存去化仍在持续。伊利凭借规模、品牌与渠道壁垒，在行业低谷期展现出强韧性。未来增长逻辑在于：（1）产品结构持续高端化，金典、安慕希等高端线提升盈利质量；（2）奶粉与奶酪第二曲线放量，尤其是成人营养与专业乳品；（3）数智化供应链降本增效，管理费用率已降至3.86%；（4）海外并购与自有品牌出海，打造全球乳业平台。综合来看，伊利作为亚洲乳业龙头，短期业绩筑底、中长期有望随消费复苏与结构升级重回稳健增长轨道，高分红属性亦赋予其防御配置价值。