公司概况

兆易创新科技股份有限公司（股票代码：603986.SH）成立于2005年，总部位于中国北京，是一家全球领先的半导体设计公司。公司于2016年在上海证券交易所科创板上市，是中国首家成功登陆资本市场的存储芯片设计企业。

兆易创新的核心业务聚焦于存储器、微控制器（MCU）和传感器三大领域。公司控股股东为自然人朱一明（董事长），截至2025年底持股比例约为12.8%，实际控制人为朱一明及其一致行动人。公司采用无晶圆厂（Fabless）经营模式，专注于芯片设计与研发，生产制造环节委托给台积电、中芯国际等晶圆代工厂。

核心业务

存储器业务

兆易创新是全球第三大NOR Flash供应商，市场份额约为18.5%（2025年数据）。公司提供从512Kb到2Gb的全系列SPI NOR Flash产品，广泛应用于消费电子、物联网设备、汽车电子和工业控制等领域。同时，公司也在积极布局NAND Flash市场，推出了SLC NAND和MLC NAND产品系列。

微控制器（MCU）业务

公司是中国最大的32位通用MCU供应商，GD32系列微控制器基于ARM Cortex-M内核，已推出超过400款产品，覆盖从低功耗到高性能的全系列产品。GD32系列在2025年全球ARM Cortex-M MCU市场份额达到7.2%，在中国市场份额超过30%。

传感器业务

通过收购思立微（Silead），公司进入指纹识别传感器市场，主要应用于智能手机和物联网设备。公司还布局了光学指纹识别和超声波指纹识别技术，与存储器、MCU业务形成协同效应。

经营模式

兆易创新采用典型的Fabless模式，将资源集中于芯片架构设计、IP开发和系统解决方案研发。公司在中国北京、上海、深圳、西安以及美国、欧洲、日本等地设有研发中心或分支机构，构建了覆盖全球的技术支持网络。

行业地位

行业排名

• NOR Flash领域：全球第三，仅次于华邦电子（Winbond）和美光科技（Micron）
• 中国MCU市场：第一，领先于意法半导体（STMicroelectronics）和恩智浦（NXP）
• 指纹识别芯片：中国第二，仅次于汇顶科技（Goodix）

市场占有率

根据WebFeet Research 2025年报告，兆易创新在全球NOR Flash市场份额为18.5%，在中国MCU市场份额达到32.7%。公司产品已导入全球超过2万家客户，包括三星、华为、小米、OPPO、Vivo等知名厂商。

核心竞争力

• 技术领先：率先推出55nm和40nm工艺NOR Flash，55nm产品已量产；GD32系列MCU率先采用RISC-V架构，推出中国首款基于RISC-V内核的通用MCU
• 产品多样性：提供超过1,500款芯片产品，覆盖从消费级到工业级、车规级的全系列产品
• 生态建设：GD32拥有超过50万注册开发者，提供丰富的开发工具、软件库和技术文档
• 供应链韧性：与中芯国际、华虹半导体等国内晶圆厂深度合作，降低对海外供应链的依赖

核心财务数据

注：2025年数据为基于2025年前三季度业绩及四季度预期的合理估算

公司资产负债率保持在较低水平（低于25%），财务结构稳健。研发投入占比持续提升，2025年达到16.5%，高于行业平均水平（约12%），体现了公司对技术创新的重视。

发展现状与展望

近期动态

• 车规级产品突破：2025年，公司车规级GD32A系列MCU通过AEC-Q100认证，已导入多家国内汽车厂商供应链，包括比亚迪、蔚来、理想等
• 55nm NOR Flash量产：采用55nm工艺的新一代NOR Flash芯片实现量产，性能提升30%，功耗降低25%
• 全球化布局：在美国奥斯汀、德国慕尼黑、日本东京设立海外研发中心，加强本地化技术支持能力
• 产业链协同：与中芯国际、华虹半导体深化合作，55nm和40nm工艺产品国产化率超过70%

未来规划

技术路线图：公司计划在2026年推出基于28nm工艺的NOR Flash产品，并启动22nm工艺研发；MCU方面，将推出基于ARM Cortex-M85内核的高性能产品，主频突破1GHz。

市场拓展：重点发力汽车电子和工业控制市场，目标在2027年实现车规级产品营收占比达到25%。同时，积极布局AIoT（人工智能物联网）市场，推出集成NPU的MCU产品。

产能保障：公司与中芯国际、华虹半导体签订长期产能合作协议，确保未来3年产能年均增长30%以上。同时，探索与台积电在先进工艺节点的合作，为高性能产品研发提供支撑。

生态建设：计划在未来3年投入5亿元用于开发者生态建设，包括设立创新基金、举办GD32设计大赛、建设在线学习平台等，目标将注册开发者数量提升至100万。

投资价值分析

兆易创新作为中国半导体设计行业的领军企业，具有以下投资价值：

• 国产替代红利：在地缘政治不确定性增加的背景下，中国半导体供应链自主可控需求迫切，兆易创新作为本土龙头企业将显著受益
• 下游需求旺盛：汽车电子、工业控制、物联网等领域的快速发展为MCU和存储器市场提供了持续增长动力
• 技术壁垒较高：公司在NOR Flash和MCU领域积累了超过15年的技术经验，形成了较高的技术和专利壁垒
• 财务表现稳健：公司保持较高的毛利率（约45%）和净利率（约23%），现金流充裕，分红政策稳定

当然，投资者也需关注以下风险：全球半导体行业周期性波动风险、中美科技竞争导致的供应链不确定性、行业竞争加剧导致毛利率下滑风险等。

结语

兆易创新凭借在存储器和高性能MCU领域的深厚积累，已成长为中国半导体设计行业的领军企业。随着汽车电子化、工业智能化、物联网普及等趋势的加速，公司有望在未来3-5年保持高速增长。对于长期关注中国半导体产业的投资者而言，兆易创新是一个值得重点关注的标的。

文章数据来源：公司年报、财报、行业研究报告、公开市场信息