一、公司概况

三一重工股份有限公司（股票代码：600031.SH / 06031.HK）是中国最大、全球领先的工程机械制造企业。公司由创始人梁稳根于1989年在湖南涟源创立，2003年7月在上海证券交易所上市，注册地为北京市昌平区。公司控股股东为三一集团有限公司（梁稳根实际控制）。

经过三十余年发展，三一重工已从一个小型焊接材料厂成长为全球工程机械行业的重要力量，产品覆盖混凝土机械、挖掘机械、起重机械、路面机械、桩工机械、港口机械、矿山机械等全系列产品线，并成功打造出全球知名的"SANY"品牌。

二、核心业务

三一重工以工程机械的研发、制造、销售和服务为主营业务，是目前全球产品线最完整的工程机械制造商之一。主要业务板块包括：

2.1 混凝土机械

三一重工是全球最大的混凝土机械制造商，混凝土泵车、拖泵、搅拌站等产品销量全球第一。公司自主研发的86米混凝土泵车曾创造"最长臂架泵车"的吉尼斯世界纪录，产品广泛应用于国内外重点工程。

2.2 挖掘机械

三一挖掘机已连续多年蝉联中国国内市场销量冠军，2025年国内市占率超过30%，并稳居全球挖掘机销量前三。中小型挖掘机在东南亚、非洲、拉美等新兴市场表现尤为突出。

2.3 起重机械

包括汽车起重机、全地面起重机、履带起重机等。2025年板块实现营业收入约155亿元，同比增长18.67%。三一大吨位起重机在风电安装、石化建设等领域具备国际竞争力。

2.4 路面与桩工机械

路面机械增长25.18%至约38亿元，桩工机械增长35.81%至约28亿元，增速显著。旋挖钻机、摊铺机等产品在国内市场占有率位居前列。

2.5 经营模式

公司采用"研发+制造+销售+服务"的一体化经营模式。制造端，公司在全球建有5大智能制造工厂（长沙、北京、上海、昆山、沈阳），并布局海外制造基地；销售端通过300余家全球代理商网络覆盖180多个国家和地区。近年来公司大力推进数字化转型和智能制造，已建成多个国家级智能制造示范工厂。

三、行业地位

3.1 全球排名

根据KHL集团发布的2025年全球工程机械制造商50强榜单（Yellow Table），三一重工位列全球前三，仅次于卡特彼勒和小松制作所。在混凝土机械领域，三一重工已连续多年位居全球第一。

3.2 核心竞争力

• 技术研发能力：公司拥有国家级企业技术中心、博士后科研工作站和多个省级研发平台，年研发投入占营收比例持续保持在5%以上。截至2025年，累计获得专利授权超过1.5万件，其中发明专利超5000件。
• 全产业链协同：核心零部件实现自主可控，发动机、液压件、底盘等关键部件具备自主研发生产能力，有效降低了对外依赖和供应链风险。
• 全球制造与渠道网络：在印度、美国、德国、巴西、印尼等地建有海外制造工厂，全球代理商体系完善，海外服务响应能力持续提升。
• 数字化优势：三一重工打造了行业领先的工业互联网平台"树根互联"，通过数字化大幅提升生产效率和售后服务质量。

3.3 市场占有率

• 国内挖掘机市场占有率超30%，稳居第一
• 混凝土机械全球市场占有率超过40%
• 汽车起重机国内市场份额排名第二
• 旋挖钻机国内市场份额第一

四、核心财务数据

数据来源：三一重工历年年度报告（2023-2025）

财务亮点解读：

• 盈利弹性显著：2025年净利润增速（41.18%）大幅跑赢营收增速（14.73%），净利率从2023年的6.5%提升至9.5%，体现出公司降本增效措施见效和产品结构优化。
• 现金流强劲：2025年经营性现金流净额达到199.75亿元，同比增长34.84%，创历史新高，盈利质量扎实。
• 全球化成果：海外收入占比从2023年的约52%提升至2025年的62.6%，贡献了超过六成的营收，有效对冲了国内基建周期的波动影响。
• 资产负债率：截至2025年末约56%，处于行业中等健康水平，财务风险可控。

五、发展现状与展望

5.1 近期重大动态

• 港股双重上市：三一重工于2025年在香港联交所主板成功上市（06031.HK），开启"A+H"双融资平台时代，为海外扩张提供更便利的资本渠道。
• 海外制造升级：印尼工厂和沙特工厂相继投产，加速提升"本地化制造+本地化服务"能力，缩小全球服务半径。
• 电动化转型提速：三一重工在电动搅拌车、电动挖掘机、电动起重机等领域率先布局，2025年电动化产品销售额突破60亿元，同比增长超50%。
• AI与智能化：与多家科技企业合作推进无人驾驶工程机械和智能施工场景落地，已有无人挖掘机、无人压路机等产品进入商业化试运营。

5.2 2026年第一季度表现

2026年一季报显示，公司实现营业收入240.42亿元，同比增长14.22%；归母净利润24.81亿元，同比微增0.46%。一季度净利润增速放缓，主要受春节因素、国内基建项目启动节奏偏慢及原材料成本波动影响，但营收延续了两位数增长态势，全年业绩仍值得期待。

5.3 未来战略规划

• "三化"战略：公司明确"国际化、数智化、电动化"三大发展方向。国际化方面，目标海外收入占比在2028年提升至70%以上；数智化方面，持续推进智能制造和工业互联网建设；电动化方面，计划到2030年电动化产品渗透率达到30%。
• 新兴市场深耕：重点布局"一带一路"沿线国家、非洲矿业开发、东南亚基建等海外增长极，同时关注印度、拉美市场的长期增长潜力。
• 服务型制造转型：通过"三一服务"平台，将售后维修、配件销售、设备租赁、二手设备交易等打造成新的利润增长点。

5.4 风险提示

• 国内基建投资增速若不及预期，可能影响内销恢复节奏
• 全球贸易保护主义加剧，如美国关税政策升级可能对北美业务产生一定影响（目前对美收入约42亿元，占比约5%）
• 海外汇率波动及部分新兴市场政治经济不确定性
• 电动化转型前期研发投入较大，若行业推广慢于预期将影响短期利润

六、总结

三一重工作为全球工程机械行业的领军企业，在中国国内走出了从"跟跑"到"领跑"的成长轨迹。当前公司正处于"全球化提速+盈利修复+电动化转型"三重共振的关键窗口期。2025年营收逼近900亿元大关、海外收入占比超六成、净利率反弹至9.5%的财务表现，充分证明了其穿越周期能力。展望未来，随着"三化"战略持续落地，凭借强大的研发实力、完整的制造体系和日益完善的全球布局，三一重工有望在全球工程机械行业格局重塑中占据更重要的地位，向"世界级装备制造企业"的目标稳步迈进。

（注：本文数据均来自三一重工2023-2025年年度报告及2026年第一季度报告，内容仅供参考，不构成投资建议。）