公司概况

乐购（Tesco PLC）是英国最大的连锁超市运营商，也是全球最具影响力的零售企业之一。公司成立于1919年，由杰克·科恩（Jack Cohen）在伦敦创立，最初以销售杂货为主。经过一百多年的发展，乐购已成长为一家业务覆盖英国、爱尔兰、捷克、匈牙利、斯洛伐克、泰国和马来西亚等多个国家和地区的跨国零售巨头。

乐购于1929年在伦敦证券交易所上市，股票代码为TSCO.L。作为英国富时100指数成分股，乐购在全球零售行业具有重要的市场地位。截至2026年，公司总部位于英国赫特福德郡的韦尔温花园城（Welwyn Garden City）。

核心业务

主营业务

乐购的核心业务为食品和杂货零售，同时也扩展到服装、家居用品、金融服务等领域。公司通过多种业态满足不同消费者的需求：

• 大型超市（Tesco Extra）：提供全品类商品，通常位于城郊或交通便利区域，营业面积较大，SKU数量可达数万种。
• 标准超市（Tesco Superstore）：位于城市中心或居民区，聚焦日常食品和杂货采购需求。
• 便利店（Tesco Express）：分布于社区和商业区，提供便捷的购物体验，以即食食品和日常必需品为主。
• 线上购物（Tesco.com）：英国最大的在线杂货购物平台之一，提供配送和到店取货服务。
• F&F服装品牌：自有服装品牌，提供性价比高的日常服饰。

经营模式

乐购采用"自有品牌+供应商品牌"双轨并行的经营模式。自有品牌产品涵盖食品、日用品、服装等多个品类，毛利率较高。同时，公司通过与全球供应商合作，确保商品质量和价格竞争力。

在供应链管理方面，乐购建立了高效的物流配送体系，在英国及海外市场设有多个配送中心，实现从采购到门店的高效运转。公司还通过自有数据分析能力，优化库存管理和商品陈列，提升运营效率。

行业地位

乐购是英国最大的零售商，根据市场研究数据，乐购在英国杂货市场的份额约为27%，位居三大连锁超市（Tesco、Sainsbury's、Asda）之首。在全球范围内，乐购在《财富》世界500强榜单中常年位居前列，是全球零售行业的标杆企业。

核心竞争力

• 规模优势：作为英国最大的零售商，乐购拥有强大的采购议价能力，能够以更低成本获取优质商品。
• 全渠道零售：线上线下融合的零售模式完善，线上业务表现强劲，满足多元化消费场景。
• 数据分析能力：通过会员卡计划积累大量消费数据，精准洞察消费者需求，优化商品结构和营销策略。
• 国际化布局：在多个国家开展业务，分散市场风险，平衡区域经济波动影响。

核心财务数据

根据乐购2025/26财年 preliminary results（截至2026年2月的52周），公司核心财务数据如下：

注：2025/26财年为53周（2025年3月至2026年2月），2024财年为52周。

从财务数据可以看出，乐购在2025财年实现了销售额和利润的双增长。集团销售额达到636亿英镑，同比增长约6%；调整后营业利润达到31.5亿英镑，同比增长约16.7%，显示出公司强劲的盈利能力。自由现金流为19.6亿英镑，同比增长12%，现金流状况健康。

净负债较上年有所增加，主要用于门店翻新和数字化转型投入。每股股息同比增长5.8%，体现了公司对股东回报的重视。

发展现状与展望

近期动态

2025/26财年，乐购在多个领域取得积极进展：

• 线上业务增长：Tesco.com持续保持英国线上杂货市场领先地位，订单量和客单价均有提升。
• 门店升级：推进门店翻新计划，提升顾客购物体验，增加自有品牌产品线。
• 可持续发展：承诺到2035年实现碳中和，推进塑料减量使用和食品浪费减少。
• 会员计划优化：通过Tesco Clubcard会员体系增强客户粘性，提供个性化优惠。

未来规划

展望未来，乐购的发展战略重点包括：

• 全渠道深化：继续投资线上线下融合，提升配送效率和服务体验。
• 自有品牌扩张：加大自有品牌产品开发力度，提升差异化竞争力和毛利率。
• 国际业务优化：评估海外市场表现，聚焦高增长潜力区域。
• 技术创新：引入AI和自动化技术优化供应链和门店运营。

总体而言，乐购作为全球零售行业的重要参与者，在英国市场保持领先地位的同时，积极推进数字化转型和全渠道战略。面对通胀压力和消费支出放缓的挑战，公司通过提升运营效率和优化商品结构，实现了稳健的业绩增长。未来，乐购将继续聚焦核心市场，强化竞争优势，为股东创造长期价值。