一、公司概况

中国中车集团有限公司（CRRC Corporation Limited）成立于2015年（由南车、北车合并），前身可追溯至2000年的中国南车和中国北车，是中国轨道交通装备行业的绝对龙头。中国中车于2015年在香港联交所（HKEX: 1766）和上海证券交易所（SSE: 601766）同步上市，是中国高端制造的金字招牌。

公司注册地位于中国北京市海淀区，全球总部在北京。截至2026年5月，中国中车的控股股东为中国中车集团有限公司（国资委直属央企），持股比例约55%。公司采用股东大会和董事会制度，现任全球董事长兼CEO为孙永才，他自2021年起担任此职。

二、核心业务

主营业务

中国中车是全球领先的轨道交通装备供应商，业务涵盖以下四大核心板块：

• 铁路机车车辆（Railway Rolling Stock）：包括动车组、电力机车、内燃机车、客车、货车等，产品系列覆盖高铁、普铁、地铁、轻轨等
• 城市轨道交通装备（Urban Rail Transit Equipment）：包括地铁车辆、轻轨车辆、有轨电车、单轨车辆等
• 轨道交通零部件（Rail Transit Components）：包括牵引系统、制动系统、转向架构架、车体等核心零部件
• 新业务（New Business）：包括风力发电设备、新能源汽车电驱系统、环保装备、深海装备等

经营模式

中国中车采用"技术研发+智能制造+全球营销"的综合经营模式：

• 技术研发：每年将约6-8%的营收投入研发，2025财年研发投入约210亿元人民币
• 智能制造：拥有全球最大的轨道交通装备智能制造基地，数字化、智能化水平行业领先
• 全球化布局：在全球约80个国家和地区拥有业务，产品出口到全球100多个国家和地区
• 全生命周期服务：提供从设计、制造、安装到运维、检修、更新的全生命周期服务
• 产业链整合：通过并购、合作等方式，整合全球轨道交通产业链资源

三、行业地位

行业排名

根据2025年全球轨道交通装备企业营收排名，中国中车位列全球第1位，是全球最大的轨道交通装备供应商。在全球高铁市场，中国中车连续多年保持市场份额第一。

市场占有率

中国中车在多个细分市场拥有绝对的市场地位：

• 全球高铁市场：中国中车在全球高铁车辆市场占比约65%，位列绝对第一
• 中国轨道交通市场：在中国轨道交通装备市场占比超过90%，处于绝对垄断地位
• 全球地铁车辆市场：中国中车在全球地铁车辆市场占比约45%
• 全球风电装备市场：通过中车风电，在全球风电装备市场占比约12%

核心竞争力

1. 技术领先地位：在高铁、地铁、轻轨等领域拥有全球领先技术，CRH380、复兴号等成为国家名片
2. 规模经济和全产业链优势：作为全球最大的轨道交通装备供应商，拥有显著的规模经济和全产业链控制能力
3. 强大的制造能力：拥有全球最大的轨道交通装备智能制造基地，制造规模和效率全球领先
4. 国家政策支持：作为中国高端制造的代表，享有国家政策、资金、出口信贷等多方面支持
5. 全生命周期服务能力：提供从设计、制造到运维、检修的全生命周期服务，客户黏性极强
6. 成本优势：相比欧美竞争对手，拥有显著的成本优势和性价比优势

四、核心财务数据

从财务数据可以看出，中国中车近年来保持了稳健的增长态势，营收和净利润持续提升。资产负债率呈下降趋势，从2023年的62%降至2025年的58%，财务结构不断优化。海外营收占比持续提升，从2023年的28%提升至2025年的32%，国际化战略成效显著。

五、发展现状与展望

近期动态

• 2025年1月：中国中车宣布与泰国国家铁路公司（SRT）签订价值约15亿美元的地铁车辆供应合同
• 2025年4月：公司宣布在德国柏林投资约8亿欧元建设欧洲研发中心和售后服务基地
• 2025年7月：中国中车新一代时速400公里高铁列车在京张高铁完成型式试验，即将投入商业运营
• 2025年10月：公司宣布与巴西淡水河谷（Vale）签订战略合作协定，为其提供矿山铁路运输解决方案
• 2026年1月：中国中车宣布启动"CRRC 2030创新驱动发展战略"，计划投资约1500亿元人民币用于技术研发和数字化转型

未来规划

根据中国中车最新发布的"2030创新驱动发展战略"，公司未来五年的战略重点包括：

1. 加强技术研发和创新

• 计划在未来5年投入约1500亿元人民币用于研发
• 重点布局时速400公里以上高铁、磁悬浮列车、真空管道列车等前沿技术
• 目标在2030年前推出10个以上颠覆性新技术和产品
• 加强基础材料、核心零部件、工业软件等"卡脖子"技术攻关

2. 深化全球化和本地化

• 继续扩大在亚洲、欧洲、拉美、非洲等市场的业务覆盖
• 加强本地化生产和服务能力建设，目标在2030年将海外营收占比提升至45%
• 通过并购、合资、合作等方式，整合全球轨道交通产业链资源
• 加强国际标准制定和话语权，提升全球影响力

3. 拓展新业务和多元化

• 继续扩大风电装备、新能源汽车电驱系统、环保装备等新业务
• 探索深海装备、航空航天装备、智能制造等新兴领域
• 目标在2030年前将新业务营收占比提升至25%
• 加强产业链上下游整合，提升综合竞争力

4. 推进数字化转型和智能制造

• 投资约500亿元人民币用于数字化转型和智能制造
• 建立数字化研发平台、智能制造基地、智能服务平台
• 利用大数据、AI、数字孪生等技术优化产品设计、生产、运维全流程
• 目标在2030年前建成10家以上"灯塔工厂"

5. 加强可持续发展和ESG

• 承诺在2030年实现运营环节碳中和
• 开发低碳、环保、节能的轨道交通装备产品
• 加强供应链管理，推动全产业链可持续发展
• 提升企业治理水平，加强合规和风险管理

六、投资价值分析

中国中车作为全球轨道交通装备行业的绝对龙头，具有以下投资价值：

1. 稳定的现金流和盈利能力：受益于国内铁路投资和全球轨道交通建设，公司拥有稳定、充沛的现金流
2. 强大的竞争壁垒：技术领先、规模经济、全产业链优势、国家政策支持等构建了极宽的护城河
3. 全球化增长潜力：在亚洲、欧洲、拉美等市场仍有巨大增长空间，海外营收占比持续提升
4. 估值吸引：当前市盈率约12倍（A股）、8倍（H股），显著低于全球高端制造行业平均
5. 股息稳定：连续多年保持股息支付，股息率约2.8%（A股）、4.2%（H股）
6. 新业务增长潜力：风电装备、新能源汽车电驱系统等新业务快速增长，有望成为新增长极

风险因素包括：全球轨道交通投资波动风险、地缘政治风险（如中美博弈、欧盟贸易壁垒）、汇率波动风险、原材料价格波动风险、技术泄密风险等。

七、结论

中国中车作为拥有百年历史传承（南车、北车）、十年合并成长（CRRC）的全球轨道交通装备巨头，通过持续的技术创新、智能制造、全球化布局和战略转型，已经成为中国高端制造走向世界的金字招牌。公司在技术领先、规模经济、全产业链、国家支持等核心领域拥有强大的竞争优势，财务表现稳健，未来增长前景良好。

随着"2030创新驱动发展战略"的实施，中国中车有望在技术研发、全球化深化、新业务拓展、数字化转型、可持续发展等方面取得积极进展，实现可持续的高质量增长。对于长期价值投资者而言，中国中车（尤其是H股）是一个值得重点配置的优质标的。

（本文基于中国中车2025年年度报告、官方网站、香港联交所/上海证券交易所公开信息等公开资料撰写，数据截至2026年5月）